FONDO DEL MES DE JULIO 2020. PICTET MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES

PICTET MULTI ASSET GLOBAL OPPORTUNITIES

Mixto de Renta variable Global

Fondo mixto de renta variable que se gestiona de una forma bastante flexible y con una importante dosis de prudencia a la hora de tomar posiciones en una amplia gama de activos financieros: instrumentos de deuda (pública o privada), mercado monetario o renta variable; divisas o, incluso, materias primas. Se trata, además, de un mixto global puesto que puede invertir en cualquier país (incluidos los denominados emergentes), sector económico o moneda.

Su objetivo (no garantizado) es lograr una rentabilidad que supere en un 3% al EONIA (dentro de un ciclo económico de 3 a 5 años), a través de una cartera diversificada y dinámica en cuanto a la distribución de los activos, y con una volatilidad controlada (el objetivo es del 5%, con un rango que podría ir del 2% al 8%).

Quede bien claro que no se trata de una idea comercial, sino de una alternativa de inversión que siempre recomendamos valorar, de la mano de un asesor financiero, en función del perfil de cada uno. Recordando, además, que los resultados pasados nunca aseguran los futuros.

El proceso de inversión del fondo incluye tanto un análisis “top-down” como “bottom-up”, dividido en 4 pasos:

1. Determinación del riesgo, donde se lleva a cabo una revisión del entorno actual del mercado, según la estrategia de gestión de activos de Pictet, a fin de determinar la cantidad óptima de riesgo a asumir en cualquier momento.
2. Distribución de activos, donde intentan salirse del consenso del mercado para localizar clases de activos que el mercado no ha valorado aún completamente.

Estos dos primeros pasos están determinados por un enfoque “top-down”, donde según la gestora suelen captar el 80% de los retornos.

3. Selección de activos (con un enfoque “bottom-up”), donde utilizan tanto inversiones pasivas (futuros, ETF’s…) como activas (valores, fondos…), con un análisis cuantitativo y cualitativo y con un motor alfa temático (donde Pictet tiene una gran experiencia).

En renta fija se pueden utilizar inversiones directas, derivados, ETF’s y fondos de inversión (de Pictet). En renta variable, derivados, ETF’s y fondos (Pictet), estrategias que replican índices, estrategias temáticas, estrategias “long/short”… Las inversiones alternativas las pueden instrumentar también vía derivados, ETF’s y fondos (derivados sobre volatilidad, materias primas, retorno absoluto, etc). Por su parte, la exposición a duración y divisas se ejecuta vía derivados, mientras que la liquidez se invierte a través del fondo Pictet Money Market.

4. Construcción de cartera, donde las ideas están impulsadas por un análisis “top-down” y donde cada parte se elige en función no sólo de los retornos esperados sino también con el objetivo de estabilizar o de proteger la cartera.

Normalmente, la exposición a renta variable se mueve entre el 20% y el 40% (aunque podría ir de 0 a 50%); la renta fija se suele situar entre el 50% y el 80% (aunque podría llegar a ser del 100%); los alternativos no suelen representar más de un 10% (aunque podrían llegar hasta el 20%) y la liquidez va de 0% a 20% (aunque podría llegar al 50%). Por su parte, las divisas se gestionan de manera independiente.

En el actual contexto económico, financiero y sanitario, el equipo de gestión del fondo – y ante la enorme dispersión de comportamiento de unos sectores frente a otros o, incluso, de unos valores pertenecientes al mismo sector frente a otros valores- en lugar de hacer apuestas más direccionales han optado por hacer más operaciones de valor relativo. En este sentido, y en relación a las empresas europeas, los gestores del fondo prefieren sectores cíclicos y «verdes»: energías renovables, e-mobility y construcción sostenible. En cuanto a sus apuestas a nivel geográfico se mantienen sobreponderados en Europa y Asia excl. Japón y, en cambio, prefieren mantenerse en estos instantes notablemente infraponderados en índices de EE.UU.

A cierre del pasado mes de junio la exposición neta a renta variable era de tan sólo el 24%. Un 46% estaría en bonos (con una duración media de 4,1 años), un 26% en liquidez y el resto en alternativos y materias primas. El grueso de la cartera está en euros (80%), con una asignación al dólar que sigue siendo baja (4% en total).

A nivel geográfico (en renta variable), Estados Unidos representa el 25% del total del patrimonio, los mercados emergentes un 23, Europa el 44% y Japón un 7%. Sectorialmente destaca la presencia de valores pertenecientes a la tecnología de la información,  valores financieros, consumo discrecional, sanidad y valores industriales.

Dentro de la inversión en renta fija, la diversificación consideramos que es bastante “inteligente” al combinar deuda pública estadounidense y de países “core” d ela zona euro, junto con bonos ligados a la inflación y deuda corporativa.

La entidad gestora del fondo es Pictet Asset Management (Europe) S.A., una sociedad del grupo Pictet y la entidad depositaria Pictet & Cie (Europe) S.A (más información en https://www.am.pictet/es/spain) Los gestores del fondo mencionados en este documento pueden cambiar durante la vigencia del producto.

La información facilitada se refiere a los datos facilitados por la entidad gestora del fondo a fecha: 02/07/2020.

El fondo está recomendado para inversores que cuenten con una cartera diversificada. El valor liquidativo diario del fondo se puede consultar en: https://www.am.pictet/es/spain.

Antes de realizar la inversión, consulte el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI o KIID por sus siglas en inglés) proporcionado por la entidad comercializadora. Este documento debe ser entregado, previo a la suscripción, con el último informe semestral publicado. Estos documentos, el folleto completo, que contiene el reglamento de gestión y los últimos informes trimestral y anual, pueden solicitarse gratuitamente y ser consultados por medios telemáticos en la sociedad gestora o en las entidades comercializadoras y en los registros de la CNMV. Es aconsejable que lea el documento para poder tomar una decisión fundada sobre la conveniencia o no de invertir en él.

La información recogida en este documento, es información que se facilita para una mejor comprensión  y conocimiento del fondo, basada en la información publicada por la gestora y el depositario del fondo, quienes incurrirán en responsabilidad por la información existente en el DFI / KIID que resulten engañosas, inexactas o incoherentes frente a las correspondientes partes del folleto legal del fondo.

El fondo ha sido seleccionado, principalmente, en base a los siguientes criterios:

• Distribución dinámica de activos. En un entorno de bajos tipos de interés y de bajos retornos para la renta fija, un fondo multi-activo como este ofrece un enfoque dinámico que permite aprovechar oportunidades en una amplia gama de clases de activos, así como en zonas geográficas, sectores, temáticas y estilos de inversión.
• Enfoque moderado. Lo hace además poniendo gran énfasis en el control del riesgo. El fondo tiene un objetivo de volatilidad (aproximada) del 5% anual en un periodo de 3 a 5 años.
• Actual posicionamiento tanto en renta variable como en renta fija. Valoramos positivamente que, en estos instantes, haya aumentado el peso de renta variable europea y China. Y que, a la hora de invertir en activos de renta fija, tenga la “valentía” de incluir bonos ligados a inflación pues es ahora, cuando no hay inflación pero sí expectativas a que la haya en unos meses, cuando este tipo de activo puede aportar más valor a un inversor.

Rentabilidad en euros últimos tres años del fondo vs rentabilidad media de la categoría de fondos mixtos moderados de bolsa internacional comercializados en España.

Fuente: Morningstar Direct

Rentabilidad en euros últimos cinco años del fondo vs rentabilidad media de la categoría de fondos mixtos moderados de bolsa internacional comercializados en España.

Fuente: Morningstar Direct

@LunaJoseM

web (ver aquí)

DESCRIPCION DE LOS RIESGOS INHERENTES A LOS FONDOS DE INVERSION

El valor del patrimonio en un fondo de inversión, cualquiera que sea su política de inversión, está sujeto a las fluctuaciones de los mercados, pudiendo obtenerse tanto rendimientos positivos como pérdidas.

A continuación, les facilitamos detalle y explicación de los riesgos y advertencias generales asociados a los fondos de inversión en función de su tipología:

Detalle y explicación de los riesgos inherentes a las inversiones realizadas por los fondos de inversión de retorno absoluto, mixtos y de renta variable:

• Riesgo de mercado. El riesgo de mercado es un riesgo de carácter general existente por el hecho de invertir en cualquier tipo de activo. La cotización de los activos depende especialmente de la marcha de los mercados financieros, así como de la evolución económica de los emisores que, por su parte, se ven influidos por la situación general de la economía mundial y por circunstancias políticas y económicas dentro de los respectivos países. Además, al invertir, parte o la totalidad de su patrimonio, en renta variable, el fondo se expone a un riesgo general de mercado, sector y/o compañías, que puede venir determinado también por la situación general de la economía y por acontecimientos geopolíticos. En este sentido, los mercados emergentes suelen presentar una mayor volatilidad que los desarrollados.
• Riesgo de divisa. Cuando el fondo invierte en divisas distinta a la suya, la apreciación o depreciación de las mismas puede conllevar la caída del valor liquidativo. Existen productos que cubren el riesgo divisa. Los inversores deben tener en cuenta que, pese a que el objetivo será cubrir el valor de los activos netos denominados en la divisa de referencia del fondo o la exposición a divisas de determinados activos (pero no necesariamente de todos los activos) del fondo pertinente, bien en la divisa de referencia de la clase cubierta frente al riesgo de cambio o bien en una divisa alternativa, el proceso de cobertura del riesgo de cambio podrá no proporcionar una cobertura precisa. Además, no existe garantía alguna de que la cobertura tenga resultados totalmente satisfactorios.
• Los inversores en las clases cubiertas frente al riesgo de cambio podrán tener exposición a divisas distintas a la de su clase de acciones y también podrán estar expuestos a los riesgos asociados a los instrumentos utilizados en el proceso de cobertura.
• Riesgo de “autor”. Los fondos cuya evolución está ligada a la convicción del gestor, asumen un mayor riesgo de equivocar la estrategia y/o los valores seleccionados.
  
• Riesgo “índice”. Los fondos que siguen o replican la evolución de un índice no pueden desviarse (en lo fundamental) de su “benchmark”; por tanto, no pueden ir en contra del mercado cuando este se da la vuelta.
  

• Riesgo de concentración. El riesgo de un fondo es mayor a medida que su cartera se encuentre más concentrada en unos pocos activos. Si, por circunstancias propias o ajenas al mercado, una o varias de sus inversiones reducen su valor, el efecto sobre el valor liquidativo puede ser importante.
  

• Riesgo de liquidez (sobre todo en mercados emergentes). Aunque el gestor va a tratar de invertir siempre en los valores más líquidos, cuando lo hace en mercados no desarrollados, existe un mayor riesgo de no obtener liquidez inmediata en caso de necesitar vender ciertos activos. La inversión en mercados emergentes suele, por tanto, presentar un mayor riesgo.

• Riesgo de “subyacente”. Al invertir en instrumentos derivados, el fondo queda expuesto a los riesgos de los mercados o activos subyacentes. A menudo, estos riesgos son mayores que en las inversiones directas.
  

• Riesgo de crédito: La calidad crediticia de los activos en los que invierte el fondo puede deteriorarse, con el riesgo de que el emisor deje de cumplir con sus obligaciones de pago. Como consecuencia de ello, el valor de dichos activos puede bajar. Los riesgos suelen ser mayores para los títulos de deuda con baja calificación o “high yield”.
  

• Riesgo de contraparte: El fondo puede registrar pérdidas si una contraparte incumple sus obligaciones contractuales. Importante a tener en cuenta si el fondo utiliza instrumentos derivados en mercados OTC (“Over The Counter”).
  

• Riesgo de sensibilidad a los tipos de interés. El valor de los títulos puede variar de forma significativa dependiendo de la evolución de los tipos de interés. Cuanta mayor sea la duración de la cartera (los vencimientos de los activos sean más a largo plazo), mayor será dicho riesgo.

Adicionalmente, le informamos de los principales riesgos contemplados por la entidad gestora en el documento “Datos fundamentales para el inversor” y/o folleto en referencia al fondo de inversión descrito:

• Riesgo de contraparte. La contraparte de un derivado u otro acuerdo contractual o producto financiero sintético podría ser incapaz de cumplir sus compromisos con el fondo, potencialmente creando una pérdida parcial o total para el mismo.
• Riesgo de divisas. El fondo puede estar expuesto a divisas distintas. Los cambios en tipos de cambio extranjeros podrían generar pérdidas.
• Riesgos de derivados. Un derivado puede no rendir como se espera, y puede generar pérdidas mayores que el coste del derivado.
• Riesgo de capital. Los precios de las acciones fluctúan a diario, basándose en varios factores que incluyen las noticias en general, económicas, industriales o de la sociedad.
• Riesgo de apalancamiento. El fondo usa derivados como apalancamiento, lo que lo hace más sensible a ciertos movimientos del mercado o de los tipos de interés y puede provocar una volatilidad superior a la media y riesgo de pérdida.
• Riesgo de liquidez. En condiciones de mercado adversas, puede que el fondo no sea capaz de vender un valor a su valor completo o que no pueda venderlo en absoluto. Esto podría afectar el rendimiento y provocar que el fondo aplazara o suspendiera el reembolso de sus acciones.
• Riesgos operativos. La falla de proveedores de servicios puede llevar a interrupciones o pérdidas de las operaciones del fondo.

Aviso Legal:

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Las rentabilidades del pasado no son indicativas de resultados en el futuro. Cualquier mención a la fiscalidad debe entenderse que depende de las circunstancias personales de cada inversor y que puede variar en el futuro. Es aconsejable pedir asesoramiento personalizado al respecto. La información contable o de mercado incluida en este documento ha sido recopilada de fuentes que Luna Sevilla Asesores Patrimoniales considera fiables, aunque no ha confirmado ni verificado su exactitud o que sea completa. Luna Sevilla Asesores Patrimoniales no asume responsabilidad alguna por el uso de la información contenida en este documento. Cualquier cita a una autoridad competente no debe inducir a pensar que la misma aprueba o respalda los servicios y productos a los que se refiere. Este documento es privado y confidencial. Queda prohibida su reproducción, copia, distribución y difusión, parcial o total por cualquier medio, salvo autorización escrita de Luna Sevilla Asesores Patrimoniales.

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