De acuerdo con el PER sobre los beneficios previstos en 2018 la Bolsa europea (Eurostoxx 50) tiene un descuento del orden del 18% respecto a la americana (S&P 500). Este descuento no se justifica por las previsiones de crecimiento de los beneficios en los dos próximos años, que son similares para ambos índices. Si acaso, cabría pensar que a medio plazo el crecimiento potencial de los beneficios en Europa es superior ya que los niveles de rentabilidad (ROE) todavía no se han recuperado como en EEUU.
Un descuento en la media de los últimos 13 años. Desde 2005 el descuento de la bolsa europea en términos del PER 12 meses forward (sobre los beneficios previstos en los 12 meses siguientes) ha fluctuado entre el 10% y el 30% por lo que ahora está en la media aprox. Se aprecia una clara pauta a que el descuento se amplíe en las fases bajistas de mercado y disminuya en las alcistas. Podría decirse de acuerdo a esta pauta que el descuento actual está en el nivel más amplio que suele ser habitual en los ciclos alcistas. O lo que es lo mismo, en la medida en que el actual ciclo alcista se mantenga en próximos meses/años cabría esperar una tendencia a la disminución del descuento actual.
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