El First Eagle Amundi International Fund −hasta octubre de 2013 conocido como Amundi International Sicav− es un fondo de inversión ampliamente diversificado que trata de conseguir un comportamiento positivo a largo plazo, dando prioridad a la preservación de capital. Invierte en todo tipo de valores, principalmente de renta variable internacional (actualmente en torno a un 70% del patrimonio), que puedan presentar un fuerte descuento respecto a su valor real y que tengan, en consecuencia, un alto potencial de revalorización. Como elementos defensivos, además, el fondo puede utilizar activos relacionados con el oro (invierten a través de ETF’s y empresas mineras), bonos de empresas, efectivo y cobertura de divisas.
El fondo se gestiona bajo un estilo de “valor” y de selección de activos (stock picking). En concreto, su equipo gestor busca compañías de todo el mundo cuyo valor real sea superior a su valor de mercado, grandes compañías en pleno proceso de reestructuración con valoraciones bajas (que coticen con un descuento mínimo del 30% respecto al que consideran el valor intrínseco de la compañía) y aquellas otras con activos interesantes pero olvidados por el mercado. Al contrario, evitan empresas con valoraciones elevadas, fuertes niveles de apalancamiento, modelos de negocio vulnerables y/o comportamientos de gestión agresivos.
A cierre del mes de octubre, la cartera del fondo −con alrededor de 140 posiciones− estaba distribuida de la siguiente manera: un 34% en renta variable USA, un 15,5% en renta variable Europa (donde destaca Francia), un 14,4% en renta variable Japón, cerca de un 5% en bonos del gobierno americano a corto plazo, un 8,6% en activos relacionados con el oro y casi un 16% en efectivo. El fondo está expuesto fundamentalmente al dólar estadounidense (algo más de un 70% de la cartera). No obstante, la clase que aquí analizamos (AHE-C) cubre el riesgo divisa a euros.
El fondo nos gusta, fundamentalmente, por las siguientes razones:
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