“Cuando las palabras fallan, la música habla”.
Con el fin de explicar cuál podría ser la estrategia genérica que aconsejáramos seguir para las próximas semanas, siempre con su permiso, esta vez vamos a echar mano de algunos conceptos musicales.
En este sentido, y tras conocer los primeros avances en el campo de la investigación médica -relacionada con la posibilidad de contar con algunas vacunas que pudieran ser efectivas frente al covid-19-, hace semanas que desde Luna Sevilla Asesores Patrimoniales aconsejamos a nuestros asesorados que afinaran sus carteras de fondos de inversión para adaptarlas al nuevo tempo musical que se estaba perfilando. Para ello, y de forma figurada, sacamos el diapasón con el fin de ajustar (o afinar) cada una de las carteras de nuestros clientes a los nuevos tiempos que se comenzaban a dibujar desde el punto de vista social, sanitario, económico o, incluso, financiero. Y esto lo hicimos pues siempre estamos atentos, también de forma figurada, a otro instrumento como es el metrónomo; un instrumento que nos indica el tempo o ritmo de una partitura y que, por tanto, nos permite reajustar la táctica si hay un cambio en dicho tempo.
Financieramente hablando, las partituras representarían los distintos mercados de capital y haríamos mal si obviáramos si se produce algún cambio de ritmo en los mismos de cara a definir, correctamente, la estrategia y la táctica de inversión que, en cada momento, nos permita alcanzar nuestros objetivos.
Si durante muchos meses, de este singular 2020, los mercados de bonos y de acciones han estado marcados por la evolución de la propia pandemia provocada por el covid-19 y, en paralelo, por la actuación contundente (por su rapidez y su cuantía) de los principales bancos centrales del mundo, ahora la perspectiva de contar con varias vacunas efectivas frente al coronavirus, junto con la más que probable aplicación de políticas fiscales expansivas, suponen un cambio muy importante en el escenario económico y financiero mundial para los próximos meses qué hace preciso que se reajuste la táctica de inversión en las carteras de fondos. Por ello, si no lo ha hecho aún, aproveche cualquier corrección para hacerlo puesto que seguimos creyendo que es tiempo de afinar nuestras carteras de fondos de inversión.
Y es que, para algunos sectores y mercados de capitales, el hecho de poder contar con posibles vacunas, unido al gran volumen de liquidez que podría incrementarse gracias a la adopción de políticas fiscales expansivas, va a suponer -musicalmente hablando- el paso desde un tiempo de adagio a otro de vivace allegretto.
Para entender mejor a qué nos referimos con este cambio, les invitamos a escuchar La Cuarta Sinfonía de Beethoven. Así, si siguieran esta sugerencia, comprobarán cómo la primera parte de esta cuarta sinfonía empieza con una melodía tranquila, lenta en la que se combinan violines con algún clarinete. Haciendo un paralelismo con los mercados financieros, durante muchos meses de la primera y segunda ola de contagios, provocada por el coronavirus, muchos sectores cíclicos del mundo; como son la mayoría de valores industriales, valores y bienes de lujo, de infraestructura, …; y muchos mercados de acciones como por ejemplo los emergentes, tenían un pésimo comportamiento. Mientras tanto, la tecnología, los valores la sanidad, los valores ecológicos o la renta variable China estaban funcionando bastante bien. Unos valores estaban en movimiento de adagio…y otros en allegro vivace.
Sin embargo, como sucede en la propia Cuarta Sinfonía de Beethoven- en el que en un momento determinado de la misma el tempo de la melodía cambia-, cambia su ritmo musical y, desde el adagio más tranquilo, pasamos a una música mucho más rápida y alegre; en el mundo de los mercados de capitales ese cambio se viene produciendo desde hace semanas y, desde entonces, no cejamos de oír que se está produciendo una rotación sectorial provocada por la conjunción de varios eventos a nivel mundial. Una serie de cambios, como son la aparición de posibles vacunas contra el covid, que han provocado que muchos valores y sectores, que hasta hace poco no habían funcionado nada bien, ahora sí lo estén haciendo.
Insistimos, una vez más, en qué importante es entender bien cómo funcionan los mercados financieros. En qué importante es no caer en derrotismos…y ¡en qué importante es haber sacado a tiempo el afinador de nuestras carteras para que estas den el resultado perseguido y se ajusten al cambio de ritmo que marca el metrónomo!.
Desde Luna Sevilla Asesores Patrimoniales, al haber detectado ese cambio de ritmo – gracias a las noticias procedentes de las vacunas-, llevamos semanas proponiendo a nuestros asesorados que reajusten sus carteras de fondos en base a tres pilares fundamentales:
- En primer lugar, asumir el menor riesgo posible en divisas. En este sentido, debemos de intentar que, al menos en el corto plazo, el euro siga siendo la posición principal incluso en perfiles más agresivos.
- En segundo lugar, asumir el menor riesgo posible en renta fija en un mundo de tipos de interés cero y en el que los riesgos suelen ser bastante asimétricos para este tipo de activos financieros.Sí nos vamos a apoyar en fondos “casi liquidez”; en renta fija privada europea de corto plazo; en algún fondo de renta fija flexible; o en buenos fondos de deuda emergente.
- En tercer lugar, y centrándonos ya en renta variable, sugerimos pasar desde posiciones neutrales hasta sobreponderar este tipo de activos. Además, y de cara a los próximos meses, sugerimos apoyarnos en estas cuatro temáticas de presente y futuro:
– La revolución digital….Una revolución que, por ejemplo, aproveche el paso del concepto de poseer al de usar, compartir…disfrutar.
– La revolución de la sostenibilidad.
– Los valores cíclicos 2.0 (aquí estamos sugiriendo a nuestros asesorados no tener mucha presencia del sector bancario en cartera…sobre todo del europeo).
– Mercados emergentes.
Y todo ello centrándonos en fondos que inviertan en compañías de calidad, capaces de resistir y sobrevivir al periodo inter-covid, y orientadas hacia el crecimiento.
Una vez conocidas las noticias sobre posibles vacunas, nos adentramos en la que podríamos llamar fase de recuperación anímica. Una fase en la que, aún y en general, los datos macroeconómicos y empresariales no serán del todo buenos pero, en cambio, sí se vislumbra la esperanza de que en el medio plazo sí lo sean gracias a las vacunas y tratamientos efectivos frente al coronavirus. Gracias, también, a un periodo en el que los tipos de interés seguirán estando cerca del 0% o en terreno negativo. Y, por supuesto, gracias a la abundancia de liquidez.
Es una fase positiva para la mayoría de activos de riesgo. Sin embargo, también es una fase en la que la recuperación del estado de ánimo de todos podría verse empañada por varios riesgos y decepciones que no debemos de obviar:
- En el campo de las vacunas debemos ser conscientes de una serie de realidades:
– Los estudios de las vacunas se han hecho sobre unas muestras pequeñas de población.
– No sabemos el grado de efectividad en pacientes de covid severo.
– Desconocemos cualquier tipo de efecto secundario de las vacunas.
– Desconocemos la duración de las vacunas.
- En el terreno político hay una serie de riesgo a no subestimar. Uno de ellos es el propio desenlace del Brexit
- En el lado económico no debemos olvidar que el COVID-19 sigue entre nosotros y continúa haciendo estragos entre la población y también a nivel económico
Tras esta fase de recuperación anímica debería venir la fase dos o fase de consolidación en la que ya dispondremos de una o varias vacunas efectivas. Sería una fase muy positiva tanto desde el lado humano- sanitario como del económico. En esta fase el consumo de los ciudadanos debería aumentar notablemente.
Sin embargo, en esa segunda fase, tendremos que resolver algunas dudas que ahora se nos empiezan a plantear. Y es que, si las vacunas son muy efectivas y la economía vuelve a crecer a un buen ritmo, ¿hasta qué punto será necesaria la “muleta” de los bancos centrales para seguir caminando?. ¿Hasta qué punto precisa esa batuta invisible?. Y, por lo tanto, si los grandes bancos centrales empiezan a señalar que quizás, para entonces, serán algo menos acomodaticios o expansivos y, a la vez, este posible hecho coincidiera con un Biden algo más agresivo en materia de impuestos…¿cómo se lo tomarían los distintos mercados de capitales?.
Después, tras esa fase 2 de consolidación, debería venir una tercer fase caracterizada por un crecimiento económico mucho más sólido y sostenido y, posiblemente, con algo más de inflación.
Por todo ello, una vez más debemos insistir en la estrategia de paso corto y vista larga. Debemos de insistir, e insistimos, en lo importante que es estar bien asesorado en todo momento y no sólo para evitar posibles peligros que vayan surgiendo sino también para aprovechar las diferentes oportunidades de inversión que vayan apareciendo.
Debemos de ser conscientes qué es importante contar ahora mismo con carteras equilibradas y bien diversificadas. Hoy por hoy los mercados de acciones van a seguir dándonos alegrías y lo van a seguir haciendo gracias a la música que llega a los mismos.
Es cierto que debemos ser conscientes que en las próximas semanas los mercados de capitales pueden ser, en algún momento, agitados por un entorno VIC (volatilidad, incertidumbre y complejidad), pero también que la música que suena en estos instantes hacen que les aconsejemos que sea tiempo de afinar las carteras de fondos de inversión.
Centrándonos en las carteras modelo genéricas, y ya de cara a las siguientes semanas de diciembre, en el caso del perfil CONSERVADOR sugerimos dos cambios:
- Aumentar el peso de sectores cíclicos en cartera.
- Dar entrada a un fondo de ecología (renta variable) en la misma.
De esta forma, la cartera modelo genérica conservadora quedaría estructurada de esta forma:
- 15% en fondos de deuda europea de corto plazo que siga criterios ESG.
- 35% en fondos con vocación de retorno absoluto con una gestión muy sencilla y que verdaderamente estén protegiendo a los inversores. Serían la parte “cuasi liquidez” de la misma.
- 20% en mixtos de bolsa global de perfil patrimonialista.
- En torno al 30% en fondos de bolsa que se centren, por un lado, en valores de buenas compañías que tengan una atractiva y sostenible rentabilidad por dividendo (en los que no se incluyan bancos europeos); también en acciones de empresas de calidad y de estilo de gestión “growth” donde el peso del sector tecnológico sea muy representativo. Asimismo, en valores de acciones europeas que sigan criterios ESG y que puedan aprovecharse de los fondos de Recuperación/Reconstrucción de la zona euro por los daños provocados por el Covid-19. También en valores ecológicos y, como hemos apuntado en este mismo artículo, en valores de sectores cíclicos 2.0 que puedan aprovecharse del desconfinamiento paulatino que pueda suponer el hecho de irnos, poco a poco, vacunándonos contra el covid.19.
En cuanto a la cartera modelo genérica de perfil AGRESIVO , de cara a este mes de diciembre, haríamos los siguientes cambios en dicha cartera modelo:
- Dar entrada un fondo de deuda emergente que combine renta fija en divisa fuerte y en moneda local.
- Aumentar el peso de la bolsa emergente a través de un fondo global en acciones que coticen en este tipo de países.
- Incluir un fondo de bolsa asiático para reforzar la inversión en esta zona del mundo y, de paso, aumentar ligeramente el peso de la inversión en Japón. El fondo elegido será la idea del mes de diciembre; JPM PACIFIC EQUITY.
De esta manera, la cartera modelo genérica de este perfil agresivo quedaría integrada de esta forma:
- 5% en fondos de renta fija flexible.
- 5% en un fondo de deuda emergente.
- 10% en fondos con vocación de retorno absoluto.
- 10% en fondos mixtos de renta variable.
- 70% en fondos “puros” de bolsa centrados en USA; temáticos centrados en tecnología, salud, inteligencia artificial, robótica, infraestructuras, industrial y mejora del medioambiente; China, y emergentes globales, bolsa europea y, este mes, Japón.
(*) Reiteramos que el tipo y clase de fondo de inversión que podamos proponer para Vd. (renta fija, mixtos, bolsa…) siempre dependerá de cuál sea su perfil de riesgo, del horizonte temporal de sus inversiones y, por supuesto, de la coyuntura económica y financiera que se dé en cada momento. Una cartera asesorada por nosotros en Luna Sevilla Asesores Patrimoniales seguirá siempre las líneas generales descritas anteriormente, pero siendo totalmente personalizadas y, por lo tanto, tendrán en cuenta en todo instante sus propias singularidades y, lo que es más importante, cada vez que cambie el entorno de los mercados o sus necesidades, nos adaptaremos a dichos cambios.
Para acabar este artículo queremos desearos que paséis unas felices fiestas de Navidad. Sabemos que van a ser unas navidades muy especiales para todos y cada uno de nosotros. Por ello, creemos que no debemos jamás de olvidar la verdadera fórmula de la felicidad que nos permita soñar, ser luz para los demás y hacer que, a su vez, nuestra sonrisa y nuestra luz se convierta en música en unos tiempos tan difíciles que a todos nos marcarán.
Por cierto, esa fórmula de la felicidad bien podría ser la siguiente:
A la vida, a su vida, súmanle por favor sonrisas. Además, multiplíquenle a todo con el sentimiento Amor; a todo lo que hagan, lo que piensen, lo que toquen,…. Y jamás olviden que, para afinar esa fórmula, cada día deben odiar un poco menos.
Sean felices…y regalen felicidad. ¡Feliz Navidad!.
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