CARTERA DE FONDOS DE INVERSIÓN PARA EL MES DE JULIO Y AGOSTO (2021)

“Aprende a ver. Date cuenta que todo se conecta a todo lo demás”. Leonardo da Vinci.

 Lo que señalara, hace mucho tiempo, el gran genio de Florencia es muy válido en nuestro día a día dentro del mundo de la inversión. Es más, con lo crucial que se ha convertido el papel de los principales bancos centrales del mundo, todo está tan conectado que llegamos a ver días en el que la mayoría de activos financieros suben o la mayoría de los mismos caen a la misma vez.

Por ello, y de cara a futuro, debemos de aprender a ver pero también observando adecuadamente. Y, por supuesto, darnos cuenta que al estar todo tan conectado -máxime con el enorme endeudamiento global existente- es fundamental diversificar correctamente nuestras carteras de inversión con el fin de alcanzar los objetivos que nos hayamos propuesto cada uno de nosotros con las mismas….y para reducir el riesgo global de nuestras carteras, en un entorno más volátil como el que esperamos para los próximos meses.

Dicho lo anterior, y tras cerrar el primer semestre de este año, ¿qué estrategia genérica de inversión aconsejaríamos seguir para la segunda parte de este ejercicio con nuestro propio patrimonio?

En primer lugar, y si somos inversores con un horizonte temporal superior a un año y con un perfil tolerante al riesgo, podríamos hacer lo siguiente:

• Contar con un peso de la cartera invertido en mercados de acciones cercano a la neutralidad en relación a nuestro perfil de riesgo. A pesar de que esperamos incrementos de volatilidad, según avance el presente año, seguimos siendo moderadamente optimistas a la hora de invertir en renta variable…si se está adecuadamente posicionado.
• Combinar fondos de renta variable global, con renta variable europea y con determinados fondos temáticos.
• Estados Unidos nos sigue gustando a la hora de invertir en bolsa pero, de cara a los próximos meses, seguiremos subiendo algo más la inversión en bolsa europea
• Es conveniente contar con algún fondo mixto con vocación patrimonialista con el fin de diversificar mucho mejor nuestras carteras de fondos.
• Creemos que es muy buena decisión contar con liquidez en cartera materializada a través de determinados fondos baratos de deuda privada europea de corto plazo y vía fondos de retorno absoluto de calidad en su gestión.

Como señalábamos anteriormente, en general, seguimos siendo optimistas en renta variable aunque somos conscientes del más que posible aumento de la volatilidad provocado por los siguientes motivos:

• Por la incertidumbre en torno a los que harán los principales bancos centrales mundiales según se vayan conociendo los más importantes datos macroeconómicos en uno y otro lado del Atlántico…sobre todo inflación y datos del  mercado laboral.
• Porque aún no sea derrotado a la COVID-19.
• Porque las correlaciones entre los distintos activos financieros son muy altas además de encontrarnos en un entorno de tipos de interés nulos o negativos.

• Y porque las valoraciones de los activos financieros, en general, están muy ajustadas. No hay “gangas”.

En segundo lugar, si somos inversores que invertimos más a corto plazo, o tenemos un perfil de riesgo conservador o, tras la rentabilidad acumulada en los últimos meses quizás hayamos cumplido nuestro objetivo de cartera para este 2021, quizás lo más sensato, y adecuado, sea reducir tácticamente el riesgo global en sus carteras de cara al verano.

¿En qué se fundamenta nuestra estrategia genérica de inversión? ¿Cuáles son los pilares que la sustentan?

• Las economías mundiales se recuperan con fuerza, y quizás mejor de lo esperado, gracias a factores cómo; el ritmo y éxito de la vacunación contra el coronavirus, el apoyo por parte de los gobiernos y los bancos centrales, o el consumo contenido que puede que se traslade a un mayor gasto según se vaya reabriendo las distintas economías mundiales.
• Los resultados empresariales evolucionan bien y es posible que, mayoritariamente, mejor de lo que se ha estimado por el consenso de analistas. Aunque es aconsejable seguir atentos a los datos que del tercer trimestre (que conoceríamos en octubre) pues quizás al compararlos con los de octubre del 2020 ya no sean tan espectaculares.
• No hay gangas en bolsa pero las valoraciones no nos parecen injustificadas ni irracionales. En nuestra humilde opinión la fiesta, a pesar de que puede haber días de corrección, aún no ha acabado. El fondo de mercado de bolsa es sólido aunque es lógico que haya incertidumbres y, en consecuencia, volatilidad. Pero en el momento de redactar este artículo el reloj codicia/ pánico sobre el SP 500 está lejos de esa codicia o, incluso, complacencia.

• Los bancos centrales dicen que están hablando de que hay que sentarse a hablar de cuándo retirar estímulos monetarios. Sin embargo, y por ahora, sigue habiendo mucha liquidez en el sistema financiero. Y es que es cierto que preocupa la inflación, pero más preocuparía a la deflación.

Que haya inflación con crecimiento económico positivo, y que además ese crecimiento pueda mejorar, no tiene por qué ser malo para la renta variable. Aún y así, y como cautela, es aconsejable ser selectivo.

• En renta fija si consideramos que es adecuado apoyarse en buenos fondos de deuda privada europea con duraciones cortas y gestión flexible pues, en algún momento, puede haber repuntes de tipos de interés de la deuda soberana.

¿Qué lecciones nos ha enseñado el primer semestre de este 2021 y que no debemos obviar para la segunda parte del años?.

1. En primer lugar, no debemos olvidar las intenciones de los bancos centrales de irse retirando aunque, como hemos apuntado anteriormente, por ahora no lo hacen. En consecuencia, no olvidemos lo inútil que es luchar contra las principales autoridades monetarias del mundo.
2. En algún momento los estímulos monetarios serán menores a los actuales. Sin embargo, si hay una clara mejoría económica, es lógico que tengamos un entorno menos “adulterado”. Lo importante es que la retirada de estímulos monetarios se haga de forma ordenada y coordinada. Si esto es así, y los mensajes no son torpes y confusos, no tendría por qué ser malo para la inversión en renta variable.
3. La senda, para los distintos mercados de acciones, probablemente sea más angosta según vaya avanzando este 2021.Es normal que veamos un entorno más volátil pero no olvidemos que nos encontramos en una fase de recuperación y una fase de expansión económica.
4. La enorme liquidez sigue sosteniendo a los mercados de capitales y a los movimientos corporativos. Gran catalizador de movimientos al alza en la cotización de muchas compañías.
5. Conviene no olvidarse de la COVID-19 y de la variante Delta del mismo.
6. Es muy importante combinar estilos de gestión y una diversificación adecuada. Nno debemos caer en la tentación de posicionar toda la cartera a favor del “value”…o tener sólo fondos de tecnología en cartera.
7. No debemos obviar las temáticas de presente y de futuro. Es cierto que debemos tener en cuenta las valoraciones de las compañías que integran cada una de las temáticas que nos gusta. Sin embargo, nos encontramos inmersos en una triple revolución; la digital, la de sostenibilidad y la demográfica.
8. Estados Unidos nos sigue gustando. Es un mercado muy importante con enorme atractivo aún. Sin embargo, para la segunda parte de este año no olvidemos la renta variable europea
9. Y por último, no nos cansaremos de insistir en la importancia de contar con una diversificación correcta de nuestras carteras. Es importante diversificar por tipo de activos, por mercados financieros, por estilos de gestión,… pero no olvidemos la importancia de los factor risk, algo que nosotros sí tenemos muy en cuenta cuando asesoramos a nuestros clientes.

Antes hablábamos de la renta variable europea pero, ¿qué es lo que más nos gusta de estos mercados en estos instantes?.

• En primer lugar, según se recupera el ritmo de vacunación y se van conociendo datos macroeconómicos mejor de lo esperado, es posible que la senda alcista marcada por la bolsa China y de Estados Unidos sea seguida por la europea

• En segundo lugar, y a nivel institucional, la renta variable europea está muy infra ponderada a nivel mundial. En este sentido, de reducirse esa infra ponderación, veríamos flujos importantes de dinero hacia las bolsas europeas.

• La bolsa europea se beneficia de un entorno reflacionista.

• No olvidemos que la mitad de los ingresos de las empresas europeas cotizadas se generan fuera de Europa. Por tanto, un incremento en el comercio mundial beneficiará a muchas de las empresas del viejo continente.
• Las curvas de tipos de interés parecen, hoy por hoy, bastante controladas por un Banco Central (nuestro BCE) muy acomodaticio que, previsiblemente, tardará algo más de tiempo en normalizar sus políticas monetarias frente a la FED o al Banco de Inglaterra.

• Y, por último, no olvidemos el apoyo a la inversión en bolsa europea que supone los criterios ESG.

Centrándonos ya en las carteras modelo genéricas para TraderSecrets, y de cara a los meses de julio y agosto, sugeriremos dos cambios importantes:

• Reducir el peso de la inversión en fondos de bolsa en cartera.
• Aumentar el peso de la inversión en fondos con vocación de retorno absoluto. Una buena opción, entre otras, puede ser incluir el fondo Pictet Total Return Atlas (idea analizada en el mes de Julio).

Por lo tanto, y en el caso del perfil  CONSERVADOR , de cara al verano sugerimos reducir el peso de la inversión en fondos “puros” de bolsa y mixtos de renta variable.

De esta forma, la cartera modelo genérica conservadora quedaría estructurada de esta forma:

• 25% en fondos de deuda europea de corto plazo que siga criterios ESG.
• 49% en fondos con vocación de retorno absoluto con una gestión muy sencilla y que verdaderamente estén protegiendo a los inversores. Serían la parte “cuasi liquidez” de la misma.
• 18% en mixtos de bolsa global de perfil patrimonialista y en el que uno de ello invierta en oro físico.
• En torno al 8% en fondos de bolsa que se centren en acciones de empresas de calidad y que combinen aquellos con un estilo de gestión “growth” con otros fondos que puedan aprovechar la recuperación de la actividad económica mundial…sobre todo en USA y también en Europa.

En cuanto a la cartera modelo genérica de perfil AGRESIVO , de cara a estos dos meses de verano, también proponemos reducir el peso de la inversión en mercados de acciones para aumentar el peso de fondos con vocación de retorno absoluto.

De esta manera, la cartera modelo genérica de este perfil agresivo quedaría integrada de esta forma:

• 10% en fondos de renta fija flexible.
• 25% en fondos con vocación de retorno absoluto.
• 20% en fondos mixtos de renta variable.
• 45% en fondos “puros” de bolsa  centrados en USA y Europa; temáticos centrados en tecnología, salud, inteligencia artificial, robótica, infraestructuras, bancos, materias primas, industrial, bienes de lujo  y mejora del medioambiente; China, y emergentes globales (en un peso meramente testimonial de forma táctica).

(*) Reiteramos que el tipo y clase de fondo de inversión que podamos proponer para Vd. (renta fija, mixtos, bolsa…) siempre dependerá de cuál sea su perfil de riesgo, del horizonte temporal de sus inversiones y, por supuesto, de la coyuntura económica y financiera que se dé en cada momento. Una cartera asesorada por nosotros en Luna Sevilla Asesores Patrimoniales seguirá siempre las líneas generales descritas anteriormente, pero siendo totalmente personalizadas y, por lo tanto, tendrán en cuenta en todo instante sus propias singularidades y, lo que es más importante, cada vez que cambie el entorno de los mercados  o sus necesidades, nos adaptaremos a dichos cambios.

Para acabar este artículo quería desearles que tuvieran un feliz verano. Ojalá puedan disfrutar de sus largos días bañados por la hermosa luz de un sol que parece no querer despedirse nunca de nosotros; del vuelo de las golondrinas, de esas siestas a la sombra de un buen árbol, de las risas de la chavalería, del calor, de las tertulias con amigos “tomando el fresco” al anochecer y, cómo no, ¡ de las merecidas vacaciones!. Alguien señaló, en una ocasión, que “es mejor encender una luz que maldecir la oscuridad”. Ojalá que las ideas dadas, a lo largo de este tiempo, les hayan creado valor y luz a sus carteras.

Me voy de vacaciones y, de nuevo, a perseguir” estrellas amarillas”…pero les espero a la vuelta de las mismas. Y recuerden: ¡Ultreia et Suseia!.

@LunaJoseM

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