El año 2014 ha vuelto a traer sólidas ganancias en el mercado de acciones a nivel global, superando de nuevo la rentabilidad del resto de clases de activos. Pese a ello, las expectativas iniciales de una gran rotación desde los bonos a las acciones no se han acabado de confirmar, y tanto los bonos corporativos de alta calidad high grade como los soberanos han registrado retornos muy elevados gracias a la continua caída de las rentabilidades. Los bonos high yield han registrado cierta debilidad en la segunda parte del año y su retorno ha sido más discreto, aunque positivo en todo caso. La liquidez se mantiene en rentabilidades cercanas a cero y la clase de activo que ha sufrido un severo descalabro han sido las materias primas.
Por áreas geográficas el comportamiento de las bolsas ha sido bastante desigual. Como característica principal destacaríamos el estelar comportamiento de los índices de EEUU que han superado con claridad al resto del mundo, especialmente si comparamos las rentabilidades en una misma divisa. En moneda local el retorno total (rentabilidad incluyendo dividendos) en EEUU, España y Japón ha sido similar, sobre el 16%, mientras que en US$ la rentabilidad de los dos últimos ha sido del 3% y el 0% respectivamente. La eurozona en conjunto va a cerrar el año con una rentabilidad del 8% en euros, aunque en US$ el retorno sería del -3%. A destacar que la bolsa española ha estado a la cabeza de la rentabilidad en la zona euro con un 16% si incluimos los dividendos. El punto de inflexión que supuso el inicio de un cierto desacoplamiento entre las bolsa de EEUU y Europa se produjo a mediados de año. La debilidad de los datos macro en Europa y el deterioro de las expectativas de inflación a largo plazo, han pesado en los índices europeos en la segunda mitad del año en que se han mantenido en un amplio movimiento lateral frente a la clara tendencia alcista en EEUU.