Juan Ramón Rallo, Daniel Lacalle, Alexis Ortega. Tres economistas que con sus intervenciones en medios de comunicación nos han explicado los efectos perniciosos de la política expansiva de los bancos centrales en los últimos años. Porque con un dinero más barato o con la emisión de nuevo papel moneda no se arreglan los problemas reales de una economía, porque de facto se devalúa una moneda que pierde poder adquisitivo, porque se genera inflación, porque los ciudadanos se empobrecen… Sus argumentos son incuestionables pero sí matizables; quizás por ello hay voces que explican que se puede ayudar a una economía hasta que recupere un ritmo de crecimiento aceptable para entonces retirar los estímulos (es el caso de David Cano, desde AFI). El tercer grupo de economistas está integrado por quienes aplauden las decisiones adoptadas por la FED en esta crisis financiera y reclaman al BCE que la imite con más medidas expansivas para que Europa abandone la crisis lo antes posible (en esta línea se ha pronunciado José Carlos Díez).
¿Cuál de las recetas es la adecuada? En unos años los libros de historia nos contarán cómo de bien o de mal actuaron los banqueros centrales del siglo XXI; parte del análisis que se haga a posteriori estará ligado a cómo los banqueros centrales dejaron de estimular (otra fase será drenar la liquidez). Ése es el momento en el que nos encontramos y por ello esta semana es importante para los mercados. El próximo miércoles 18 por la tarde sabremos si la Fed reduce de 85.000 a 75.000 la compra de activos (eso espera la mayor parte del mercado) o si espera a octubre o noviembre para dar el paso. La decisión irá acompañada de una rueda de prensa de Ben Bernanke y de las previsiones actualizadas para la economía de USA por parte de la FED. ¡Qué casualidad que el día en el que habla la Reserva Federal, China publique la evolución de su economía en el segundo trimestre del año! Día completo, vaya.
La última semana del verano de 2013 empieza este lunes con la bolsa japonesa cerrada (el país celebra el Día del Adulto). En Europa el protagonismo a las 10.00 recaerá sobre Italia que publica la Balanza Comercial y a las 11.00 conoceremos los Costes Laborales del segundo trimestre y el IPC de agosto de la eurozona. Francia subasta letras a 3, 6 y 12 meses. Para España será clave el inicio de la visita del FMI para analizar la salud del sistema financiero y de las reformas (en una semana en la que el Tesoro subastará papel a 6 y 12 meses el martes y obligaciones el jueves).
En Estados Unidos se publica a las 14.30 el Índice Empire Manufacturero de septiembre (previsión 9,00) y a las 15.15 un dato importante: la Producción Industrial de agosto (se espera una subida del 0,5% tras el dato plano de julio). Este lunes 16 Barack Obama comparecerá para analizar el contexto económico cinco años después de la caída de Lehman. ¿Hará Obama en su discurso algún guiño a Yellen como futura presidenta de la FED ahora que sabemos que Summers se retira de la carrera por ocupar ese puesto?
Recuerden que esta semana finaliza con vencimiento de opciones y futuros sobre índices y acciones el viernes y que en ocho días, a esta hora, estaremos comentando las elecciones alemanas.
Guter handel.