La evolución del tipo de cambio entre dos divisas depende de diversos factores. Vamos a ver los más relevantes y hasta qué punto nos ayudan a explicar la fuerte apreciación del euro en los últimos meses.
Purchasing Power Parity (Paridad de Capacidad Adquisitiva). El factor fundamental que debería explicar el tipo de cambio es el nivel de precios relativos en cada país. La OCDE calcula lo que serían esos tipos de cambio de equilibrio entre diferentes divisas (Purchasing Power Paritiy rates, o tipos PPP) como aquellos que igualarían en promedio el coste de una cesta de productos iguales en los dos países. En el caso del EUR/USD ese tipo de cambio sería actualmente de 1,3422. Como vemos en el gráfico siguiente, la cotización real del EUR/USD ha tenido amplias fluctuaciones que le han desviado en un 25% al alza o a la baja del tipo PPP según los ciclos. Una primera explicación para la subida del euro es que desde hace un año ha iniciado un proceso de aproximación hacia su nivel de equilibrio desde los niveles de fuerte infravaloración que alcanzó en 2015-16.
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