Fondo mixto que invierte en renta variable (puede hacerlo entre un -50% y un +110%) y en renta fija, incluyendo activos monetarios (pudiendo ir de 0% a 100%), con una filosofía global aunque sus mercados de referencia son Europa y Estados Unidos.
El fondo pretende superar a su índice de referencia (25% Eurostoxx 50 NR dividends reinvested + 25% EONIA compounded + 25% BofA Merrill Lynch High Yield Constrained Index coupons reinvested + 25% BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index coupons), con un objetivo de preservación de capital y de “total return” (rendimiento total).
Su enfoque es de calidad a precio razonable, teniendo en cuenta siempre el momento de ciclo de mercado.
Tikehau InCA tiene dos ejes de gestión:
- El “asset allocation”, en el cual los gestores deciden en que clases de activos invertir dependiendo de su valoración. En estos momentos, por ejemplo, consideran que, desde un punto de vista de riesgo de mercado, es mejor invertir el presupuesto de riesgo en renta variable que en crédito. Y cuando ven que el riesgo de mercado se incrementa, cubren parte o la totalidad de su exposición a renta variable a través de futuros y opciones.
- El “stock o bond picking” (pura selección de valores). En estos momentos, centrado sólo en el “stock picking”, al no tener exposición a crédito.
Su exposición media histórica en renta variable se sitúa, aproximadamente, en el 25%, habiendo oscilado en los últimos 4 años entre el 56% y el 25% de exposición bruta y entre el 45% y el 7% de exposición neta.
A cierre de febrero de 2019, la exposición neta a renta variable era del 27,4% (bruta del 42,2%), con una su volatilidad a 12 meses del 3,4%. Por su parte, un 56% se mantenía en liquidez. No hay exposición en estos momentos a crédito.
Dentro de una cartera bastante concentrada, las 10 principales posiciones en bolsa, a cierre del periodo, eran: Admiral Group (compañía de seguros de autos con sede en Gales), Facebook, Fidelity National, NVR (compañía estadounidense de construcción e hipotecas), Fastenal (distribuidora americana), Factset Research (compañía de datos financieros y software con sede en Estados Unidos), Toll Brothers (empresa de construcción con sede en Pensilvania, especializada en casas de lujo, Reckitt Benckise (compañía británica de bienes de consumo, especializada en cuidado del hogar, la higiene y la salud), Beiersdof (empresa alemana de bienes de consumo especializada en productos de cuidado personal) y Compagnie Financière Richemont (compañía suiza con sede en Ginebra de bienes de lujo). Por sectores priman “software” y servicios, bienes personales y domésticos, seguros y bienes de consumo duraderos e industriales.
Normalmente el fondo cubre el riesgo divisa. No obstante, en algún caso dicha cobertura podría ser parcial: por ejemplo, si la exposición económica de una compañía es mayoritariamente en euros.
La entidad gestora del fondo es Tikehau Investment Management y la entidad depositaria CACEIS Bank (más información en www.tikehaucapital.com). Los gestores del fondo mencionados en este documento pueden cambiar durante la vigencia del producto.
La información facilitada se refiere a los datos facilitados por la entidad gestora del fondo a fecha: 28/02/2019.
El fondo está recomendado para inversores que cuenten con una cartera diversificada. El valor liquidativo diario del fondo se puede consultar en: www.tikehaucapital.com.
Antes de realizar la inversión, consulte el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI o KIID por sus siglas en inglés) proporcionado por la entidad comercializadora. Este documento debe ser entregado, previo a la suscripción, con el último informe semestral publicado. Estos documentos, el folleto completo, que contiene el reglamento de gestión y los últimos informes trimestral y anual, pueden solicitarse gratuitamente y ser consultados por medios telemáticos en la sociedad gestora o en las entidades comercializadoras y en los registros de la CNMV. Es aconsejable que lea el documento para poder tomar una decisión fundada sobre la conveniencia o no de invertir en él.
La información recogida en este documento, es información que se facilita para una mejor comprensión y conocimiento del fondo, basada en la información publicada por la gestora y el depositario del fondo, quienes incurrirán en responsabilidad por la información existente en el DFI / KIID que resulten engañosas, inexactas o incoherentes frente a las correspondientes partes del folleto legal del fondo.
El fondo ha sido seleccionado, principalmente, en base a los siguientes criterios:
- Es un fondo valorado por la normativa MIFID como producto ‘no complejo’ y, por tanto, apto para un inversor con su perfil de riesgo.
- Calidad a precio razonable, teniendo en cuenta el ciclo de mercado. El fondo ofrece un enfoque de calidad a precio razonable, donde el equipo gestor compra acciones con niveles de valoración que considera interesantes en los puntos bajos de ciclo y, por otro lado, establece coberturas en los picos de ciclo. Es decir, se trata de un fondo de selección de compañías desde el punto de vista fundamental, pero teniendo en cuenta la situación macroeconómica.
- Enfoque defensivo. El fondo trata de no asumir riesgos excesivos, modulando la inversión entre la renta variable y el crédito y con un porcentaje importante en “cash” o liquidez.
Indicador de riesgo
Gráfico: Evolución de la rentabilidad en euros de los tres últimos años del fondo analizado frente a la media de fondos mixtos de bolsa globales defensivos.
Fuente: Morningstar Direct
Gráfico: Evolución de la rentabilidad en euros del último año del fondo analizado frente a la media de fondos mixtos de bolsa globales defensivos.
Fuente: Morningstar Direct
DESCRIPCION DE LOS RIESGOS INHERENTES A LOS FONDOS DE INVERSION
El valor del patrimonio en un fondo de inversión, cualquiera que sea su política de inversión, está sujeto a las fluctuaciones de los mercados, pudiendo obtenerse tanto rendimientos positivos como pérdidas.
Detalle y explicación de los riesgos inherentes a las inversiones realizadas
por los fondos de inversión de retorno absoluto, mixtos y de renta variable:
- Riesgo de mercado. El riesgo de mercado es un riesgo de carácter general existente por el hecho de invertir en cualquier tipo de activo. La cotización de los activos depende especialmente de la marcha de los mercados financieros, así como de la evolución económica de los emisores que, por su parte, se ven influidos por la situación general de la economía mundial y por circunstancias políticas y económicas dentro de los respectivos países. Además, al invertir, parte o la totalidad de su patrimonio, en renta variable, el fondo se expone a un riesgo general de mercado, sector y/o compañías, que puede venir determinado también por la situación general de la economía y por acontecimientos geopolíticos. En este sentido, los mercados emergentes suelen presentar una mayor volatilidad que los desarrollados.
- Riesgo de divisa. Cuando el fondo invierte en divisas distinta a la suya, la apreciación o depreciación de las mismas puede conllevar la caída del valor liquidativo. Existen productos que cubren el riesgo divisa. Los inversores deben tener en cuenta que, pese a que el objetivo será cubrir el valor de los activos netos denominados en la divisa de referencia del fondo o la exposición a divisas de determinados activos (pero no necesariamente de todos los activos) del fondo pertinente, bien en la divisa de referencia de la clase cubierta frente al riesgo de cambio o bien en una divisa alternativa, el proceso de cobertura del riesgo de cambio podrá no proporcionar una cobertura precisa. Además, no existe garantía alguna de que la cobertura tenga resultados totalmente satisfactorios.
- Los inversores en las clases cubiertas frente al riesgo de cambio podrán tener exposición a divisas distintas a la de su clase de acciones y también podrán estar expuestos a los riesgos asociados a los instrumentos utilizados en el proceso de cobertura.
- Riesgo de “autor”. Los fondos cuya evolución está ligada a la convicción del gestor, asumen un mayor riesgo de equivocar la estrategia y/o los valores seleccionados.
- Riesgo “índice”. Los fondos que siguen o replican la evolución de un índice no pueden desviarse (en lo fundamental) de su “benchmark”; por tanto, no pueden ir en contra del mercado cuando este se da la vuelta.
- Riesgo de concentración. El riesgo de un fondo es mayor a medida que su cartera se encuentre más concentrada en unos pocos activos. Si, por circunstancias propias o ajenas al mercado, una o varias de sus inversiones reducen su valor, el efecto sobre el valor liquidativo puede ser importante.
- Riesgo de liquidez (sobre todo en mercados emergentes). Aunque el gestor va a tratar de invertir siempre en los valores más líquidos, cuando lo hace en mercados no desarrollados, existe un mayor riesgo de no obtener liquidez inmediata en caso de necesitar vender ciertos activos. La inversión en mercados emergentes suele, por tanto, presentar un mayor riesgo.
- Riesgo de “subyacente”. Al invertir en instrumentos derivados, el fondo queda expuesto a los riesgos de los mercados o activos subyacentes. A menudo, estos riesgos son mayores que en las inversiones directas.
- Riesgo de crédito: La calidad crediticia de los activos en los que invierte el fondo puede deteriorarse, con el riesgo de que el emisor deje de cumplir con sus obligaciones de pago. Como consecuencia de ello, el valor de dichos activos puede bajar. Los riesgos suelen ser mayores para los títulos de deuda con baja calificación o “high yield”.
- Riesgo de contraparte: El fondo puede registrar pérdidas si una contraparte incumple sus obligaciones contractuales. Importante a tener en cuenta si el fondo utiliza instrumentos derivados en mercados OTC (“Over The Counter”).
- Riesgo de sensibilidad a los tipos de interés. El valor de los títulos puede variar de forma significativa dependiendo de la evolución de los tipos de interés. Cuanta mayor sea la duración de la cartera (los vencimientos de los activos sean más a largo plazo), mayor será dicho riesgo.
- Riesgo de divisa: es el riesgo de que las fluctuaciones de los tipos de cambio repercutan en el valor de una inversión.
- Riesgo asociado al uso de derivados: los derivados se emplean con fines de inversión y contribuyen a obtener exposición en activos subyacentes y a incrementar o reducir dicha exposición.
- Riesgo de renta variable: el valor de la renta variable y de los títulos relacionados con ella puede verse afectado por las fluctuaciones diarias del mercado de valores.