FONDO DEL MES JULIO 2021. PICTET TOTAL RETURN ATLAS

PICTET TOTAL RETURN ATLAS

Long/Short Renta Variable Global

Fondo de inversión que cuenta con una filosofía de retorno absoluto, dado que su objetivo es preservar capital y conseguir rentabilidades positivas con independencia de la evolución de los mercados financieros. Para ello, el equipo gestor de este producto, utiliza técnicas de gestión alternativa. En concreto, emplea estrategias “long/short” sobre acciones de compañías de todo el mundo (largos o comprados en aquellas acciones de empresas que les gustan y ven valor, y cortos o vendidos en las que no les gusta tanto).

No se trata ni de un fondo garantizado ni de un producto “market neutral” (neutral al mercado de bolsa). Sin embargo, no busca direccionalidad hacia la renta variable y, en consecuencia, sí descorrelacionarse con los mercados de deuda y bolsa y, en paralelo, aprovechar la dispersión existente en los de acciones.

Quede bien claro que no se trata de una idea comercial, sino de una alternativa de inversión que siempre recomendamos valorar, de la mano de un asesor financiero, en función del perfil de cada uno. Recordando, además, que los resultados pasados nunca aseguran los futuros.

A la hora de construir la cartera, el equipo gestor del fondo se apoya en tres ejes:

• Un análisis “top-down”, lo que les permite gestionar la inversión a nivel geográfico y sectorial, así como modular la exposición bruta y neta del fondo (la neta puede ir de -10% a +60%, aunque la media suele situarse en torno al 20%, mientras que la bruta se mueve en un rango del 80% – 180%.
• Un análisis “bottom-up”, donde se realiza una selección de acciones por convicción, basada en el análisis fundamental y con posiciones oportunistas para beneficiarse de las ineficiencias del mercado. Para ello, el equipo gestor realiza una cobertura de las acciones a través de una distribución sectorial entre el gestor principal (responsable también del análisis “top-down”) y los analistas que le ofrecen soporte.
• Protección en las caídas, con monitorización del riesgo y uso de productos derivados. No se aplican “stop loss”, pero si una acción alcanza su precio objetivo o bien sube o baja más de un 10%, el equipo revisa el caso inmediatamente para decidir si la compañía se mantiene o no en cartera.

Tras la aplicación de la anterior metodología de trabajo, la cartera del fondo quedará finalmente compuesta por unas 40-50 posiciones largas (compradas) y unas 35-40 posiciones cortas (vendidas), ajustando la exposición neta a través de derivados. Las posiciones largas, que suelen permanecer en el fondo entre 12 y 24 meses, se toman fundamentalmente vía acciones directas, aunque también mediante CFD’s (contratos por diferencias), opciones y futuros sobre índices. Por su parte, las posiciones cortas, que se mantienen entre 3 y 6 meses, se materializan básicamente a través de CFD’s, además de opciones y futuros sobre índices.

La cartera del fondo, que tiene sesgo hacia compañías de gran capitalización bursátil, se gestiona de forma dinámica entre acciones cíclicas (tanto Quality como Value), defensivas y de crecimiento, poniendo el énfasis en 5 factores: ciclo del negocio, condiciones de liquidez, condiciones del crédito, valoración y sentimiento. En relación al factor de liquidez, para el equipo gestor es primordial que, en caso de necesidad, las posiciones tanto compradas como vendidas puedan deshacerse, mayoritariamente, en menos de un día.

Desde un punto de vista fundamental, el equipo apuesta (posiciones largas o compradas) por compañías que ofrecen un descuento respecto a su valor intrínseco, dentro de un universo de inversión de unos 5.000 valores, tanto de mercados desarrollados como emergentes. Para generar las ideas se nutren de análisis internos (más de 500 visitas a compañías cada año) y externos, apoyándose en gran medida en los equipos de análisis de Pictet, entre ellos, en los de inversión temática.

A cierre del mes de mayo el fondo tenía una exposición neta a bolsa del casi 26%. El equipo gestor ha reducido, tácticamente, la exposición neta por considerar que, de cara a los próximos meses, podemos entrar en un entorno de mayor volatilidad.

A nivel de estilos de gestión, el “quality cyclicals” y el “value cyclicals” son los más importantes en la cartera pues el equipo gestor ha orientado el fondo hacia la reapertura de la actividad económica mundial. A nivel sectorial aumentaron valores industriales, consumo cíclico y compañías aeroespaciales y de defensa.

A nivel regional, el área en el que el fondo tiene mayor exposición neta es Europa, seguido de Asia ex Japón y USA.

La entidad gestora del fondo es Pictet Asset Management (Europe) S.A., parte de Pictet Groupy la entidad depositaria BNP Paribas Securities Services, Luxembourg (más información en https://www.am.pictet/es/spain) Los gestores del fondo mencionados en este documento pueden cambiar durante la vigencia del producto.

La información facilitada se refiere a los datos facilitados por la entidad gestora del fondo a fecha: 31/05/2021.

El fondo está recomendado para inversores que quieran diversificar su cartera a través de estrategias de retorno absoluto. El valor liquidativo diario del fondo se puede consultar en: www.am.pictet/es/spain.

Antes de realizar la inversión, consulte el documento de datos fundamentales para el inversor (DFI o KIID por sus siglas en inglés) proporcionado por la entidad comercializadora. Este documento debe ser entregado, previo a la suscripción, con el último informe semestral publicado. Estos documentos, el folleto completo, que contiene el reglamento de gestión y los últimos informes trimestral y anual, pueden solicitarse gratuitamente y ser consultados por medios telemáticos en la sociedad gestora o en las entidades comercializadoras y en los registros de la CNMV. Es aconsejable que lea el documento para poder tomar una decisión fundada sobre la conveniencia o no de invertir en él.

 La información recogida en este documento, es información que se facilita para una mejor comprensión  y conocimiento del fondo, basada en la información publicada por la gestora y el depositario del fondo, quienes incurrirán en responsabilidad por la información existente en el DFI / KIID que resulten engañosas, inexactas o incoherentes frente a las correspondientes partes del folleto legal del fondo.

El fondo puede ser una idea interesante a valorar en base a los siguientes criterios:

1. Protección frente a las caídas. La estrategia del fondo va encaminada a la preservación de capital. No será el fondo más rentable en momentos alcistas de las bolsas. Sin embargo, en los momentos bajistas, protegerá el capital mejor que otros productos más direccionales a los mercados bursátiles (pueden verlo en el gráfico de evolución de rentabilidad desde el 1 de marzo del pasado año con el impacto negativo de la pandemia provocada por la Covid 19).
2. Gestión dinámica. La cartera es dinámica pudiendo moverse entre compañías cíclicas, defensivas y de crecimiento en función del momento del ciclo en el que nos encontremos.
3. Experiencia en la estrategia. Aunque el fondo es relativamente nuevo (se lanzó en noviembre de 2016), su gestor Matthieu Fleck tiene más de 17 años de experiencia en los mercados y lleva más de 7 desarrollando la estrategia dentro de la casa a través de diferentes vehículos. Fleck (quien invierte en su propio fondo y sólo se dedica a la gestión del mismo) es responsable del enfoque “top-down” y de la construcción de la cartera; además de cubrir los sectores financiero, tecnológico y de consumo discrecional. Por su parte James Wigley está al frente de la selección de compañías en consumo (tanto básico como discrecional), “utilities” y telecomunicaciones; Philip Wilson se encarga de las compañías industriales, materiales y energía; mientras que Adrien de Susanne d’Epinay, además de cubrir salud y consumo discrecional, monotoriza la macroeconomía.

Indicador de riesgo:

Rentabilidad en euros fondo a tres años vs rentabilidad obtenida del índice de bolsa mundial MSCI World y la rentabilidad media de los fondos de la categoría  (Long/Short global) en Euros 

Morningstar Direct

Rentabilidad en euros fondo desde el 1 de marzo de 2020 vs rentabilidad obtenida del índice de bolsa mundial MSCI World y la rentabilidad media de los fondos de la categoría  (Long/Short global) en Euros

Morningstar Direct

@LunaJoseM

web (ver aquí)

DESCRIPCION DE LOS RIESGOS INHERENTES A LOS FONDOS DE INVERSION

El valor del patrimonio en un fondo de inversión, cualquiera que sea su política de inversión, está sujeto a las fluctuaciones de los mercados, pudiendo obtenerse tanto rendimientos positivos como pérdidas.

A continuación, les facilitamos detalle y explicación de los riesgos y advertencias generales asociados a los fondos de inversión en función de su tipología:

Detalle y explicación de los riesgos inherentes a las inversiones realizadas por los fondos de inversión de retorno absoluto, mixtos y de renta variable:

• Riesgo de mercado. El riesgo de mercado es un riesgo de carácter general existente por el hecho de invertir en cualquier tipo de activo. La cotización de los activos depende especialmente de la marcha de los mercados financieros, así como de la evolución económica de los emisores que, por su parte, se ven influidos por la situación general de la economía mundial y por circunstancias políticas y económicas dentro de los respectivos países. Además, al invertir, parte o la totalidad de su patrimonio, en renta variable, el fondo se expone a un riesgo general de mercado, sector y/o compañías, que puede venir determinado también por la situación general de la economía y por acontecimientos geopolíticos. En este sentido, los mercados emergentes suelen presentar una mayor volatilidad que los desarrollados.
• Riesgo de divisa. Cuando el fondo invierte en divisas distinta a la suya, la apreciación o depreciación de las mismas puede conllevar la caída del valor liquidativo. Existen productos que cubren el riesgo divisa. Los inversores deben tener en cuenta que, pese a que el objetivo será cubrir el valor de los activos netos denominados en la divisa de referencia del fondo o la exposición a divisas de determinados activos (pero no necesariamente de todos los activos) del fondo pertinente, bien en la divisa de referencia de la clase cubierta frente al riesgo de cambio o bien en una divisa alternativa, el proceso de cobertura del riesgo de cambio podrá no proporcionar una cobertura precisa. Además, no existe garantía alguna de que la cobertura tenga resultados totalmente satisfactorios.
• Los inversores en las clases cubiertas frente al riesgo de cambio podrán tener exposición a divisas distintas a la de su clase de acciones y también podrán estar expuestos a los riesgos asociados a los instrumentos utilizados en el proceso de cobertura.
• Riesgo de “autor”. Los fondos cuya evolución está ligada a la convicción del gestor, asumen un mayor riesgo de equivocar la estrategia y/o los valores seleccionados.
  
• Riesgo “índice”. Los fondos que siguen o replican la evolución de un índice no pueden desviarse (en lo fundamental) de su “benchmark”; por tanto, no pueden ir en contra del mercado cuando este se da la vuelta.
  

• Riesgo de concentración. El riesgo de un fondo es mayor a medida que su cartera se encuentre más concentrada en unos pocos activos. Si, por circunstancias propias o ajenas al mercado, una o varias de sus inversiones reducen su valor, el efecto sobre el valor liquidativo puede ser importante.
  

• Riesgo de liquidez (sobre todo en mercados emergentes). Aunque el gestor va a tratar de invertir siempre en los valores más líquidos, cuando lo hace en mercados no desarrollados, existe un mayor riesgo de no obtener liquidez inmediata en caso de necesitar vender ciertos activos. La inversión en mercados emergentes suele, por tanto, presentar un mayor riesgo.

• Riesgo de “subyacente”. Al invertir en instrumentos derivados, el fondo queda expuesto a los riesgos de los mercados o activos subyacentes. A menudo, estos riesgos son mayores que en las inversiones directas.
  

• Riesgo de crédito: La calidad crediticia de los activos en los que invierte el fondo puede deteriorarse, con el riesgo de que el emisor deje de cumplir con sus obligaciones de pago. Como consecuencia de ello, el valor de dichos activos puede bajar. Los riesgos suelen ser mayores para los títulos de deuda con baja calificación o “high yield”.
  

• Riesgo de contraparte: El fondo puede registrar pérdidas si una contraparte incumple sus obligaciones contractuales. Importante a tener en cuenta si el fondo utiliza instrumentos derivados en mercados OTC (“Over The Counter”).
  

• Riesgo de sensibilidad a los tipos de interés. El valor de los títulos puede variar de forma significativa dependiendo de la evolución de los tipos de interés. Cuanta mayor sea la duración de la cartera (los vencimientos de los activos sean más a largo plazo), mayor será dicho riesgo.

Adicionalmente, le informamos de los principales riesgos contemplados por la entidad gestora en el documento “Datos fundamentales para el inversor” y/o folleto en referencia al fondo de inversión descrito:

• Riesgo de contraparte. La contraparte de un derivado u otro acuerdo contractual o producto financiero sintético podría ser incapaz de cumplir sus compromisos con el fondo, potencialmente creando una pérdida parcial o total para el mismo.
• Riesgo de divisas. El fondo puede estar expuesto a divisas distintas. Los cambios en tipos de cambio extranjeros podrían generar pérdidas.
• Riesgos de derivados. Un derivado puede no rendir como se espera, y puede generar pérdidas mayores que el coste del derivado.
• Riesgo de capital. Los precios de las acciones fluctúan a diario, basándose en varios factores que incluyen las noticias en general, económicas, industriales o de la sociedad.
• Riesgo de apalancamiento. El fondo usa derivados como apalancamiento, lo que lo hace más sensible a ciertos movimientos del mercado o de los tipos de interés y puede provocar una volatilidad superior a la media y riesgo de pérdida.
• Riesgo de liquidez. En condiciones de mercado adversas, puede que el fondo no sea capaz de vender un valor a su valor completo o que no pueda venderlo en absoluto. Esto podría afectar el rendimiento y provocar que el fondo aplazara o suspendiera el reembolso de sus acciones.
• Riesgos operativos. La falla de proveedores de servicios puede llevar a interrupciones o pérdidas de las operaciones del fondo.

Aviso Legal:

Este documento es informativo, sin que tenga la consideración de análisis financiero independiente ni de recomendación personalizada de compra, venta o de adopción de una estrategia de inversión específica. La información contenida en el documento no tiene en cuenta los objetivos específicos de inversión, situación financiera o necesidad de ninguna persona en particular. Por lo tanto, esta publicación no constituye ni puede interpretarse como una oferta, invitación o incitación para la venta, compra o suscripción de valores, productos o servicios financieros ni su contenido constituirá la base de ningún contrato, compromiso o decisión de cualquier tipo. Ninguna información contenida en el mismo debe interpretarse como asesoramiento financiero, o de otro tipo.

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Las inversiones en instrumentos financieros implican riesgos y su valor e ingresos derivados pueden variar según las condiciones del mercado y el régimen fiscal aplicable, siendo posible que los inversores no recuperen la cantidad total invertida. Las estimaciones y opiniones recogidas en este documento son realizadas en la fecha de su publicación y podrían cambiar sin previo aviso en cualquier momento. Rentabilidades pasadas no aseguran ni son indicativas de rentabilidades futuras.