Un hecho irrefutable que nadie puede negar es la alta correlación que tienen las Bolsas con la liquidez inyectada por parte de los Bancos Centrales (ver gráfico). Al igual que la morfina se usa para aliviar el dolor al enfermo y se hace indispensable más tarde para su bienestar, le ocurre lo mismo al mercado con la liquidez de los Bancos Centrales. La morfina es adictiva como lo es la liquidez para el mercado. Y un exceso de uso puede generar en ambos casos una sobredosis.
Se ha hablado mucho del balance y del QE de la FED pero a veces una imagen vale más que mil palabras (ver gráfico).
En la tabla adjunta se muestra la evolución del balance de la FED año a año durante el período 2002-2023.
Algunas cifras a considerar:
- Tomando sólo los seis años de mayor impresión de dinero por parte de la FED, el importe inyectado es de algo más de 8 Trillions USD, o lo que es lo mismo un 93% de su balance actual, o el 30% del PIB de Estados Unidos.
- Durante el COVID y en un período escaso de dos años se inyectaron nada menos y nada más que 4,6 Trillions USD. Esta cifra representa un poco más de todo lo inyectado por la FED desde su creación en 1913.
- En el periodo 2002-2023 la FED ha multiplicado su balance por más de 10 veces pasando de 732,000 MM a 8,6 Trillions USD (un 1,077%).
- Dentro de la política monetaria restrictiva para controlar la inflación, la FED se ha comprometido a reducir su balance (QT) a razón de 95,000 MM de USD mensuales. A dicho ritmo la FED tardaría 5 años en retirar sólo lo inyectado durante el COVID.
El mercado es indudable que no está sano y a medida que pasa el tiempo se hace más evidente su enfermedad y sino para muestra un botón.
En medio del QT y con la crisis de los bancos regionales vivida apenas hace un mes, la FED tuvo que aumentar de nuevo su balance en 392,000 MM de USD deshaciendo 2/3 partes de todo el QT iniciado en Junio 2022 (ver gráfico adjunto).
La dependencia a la morfina es cada vez mayor y ante cualquier problema financiero que pueda surgir siempre se busca la misma solución: aumentar el tamaño de balance.
Esto hace cuestionarnos si finalmente el enfermo podrá sanar, entrará en coma, o por el contrario morirá por sobredosis.
Muchas gracias por sus análisis y aportes. Me encanta sus formas de definir las cosas con ese dialecto tan popular pero con gran encanto.
No se si tiene cura el enfermo o si los camellos lo seguirán chutando de billetes falsos. Es muy grande la burbuja y sin hacer daño a mucha gente no puede explotar aparte de que los dirigentes se les acabaría negocio fiduciario que se esta creando. un saludo y muchas gracias
Muchas gracias por sus comentarios. Me temo que de momento seguirán con el mismo tratamiento.
Un abrazo,