Los últimos indicadores apuntan a que en el inicio de 2014 ha continuado la ligera reaceleración del crecimiento económico mundial gracias a EEUU y al Área Euro. En el primer caso, a pesar de las adversas condiciones meteorológicas, y en el segundo, de la fortaleza del euro. La revisión al alza de las previsiones de crecimiento para la UME compensan las que sistemáticamente se están haciendo a la baja en los emergentes, permitiendo que para el conjunto del PIB mundial se pueda seguir contemplando una tasa del orden del 3,2%, que sería el resultado del 4,5% esperado para los emergentes y del 2,0% para el bloque desarrollado. El PIB mundial, por tanto, se expande, y de forma más equilibrada por bloques que en los últimos años.
En este contexto parece razonable que algunos bancos centrales avancen en el endurecimiento de las condiciones monetarias. Es el caso de la Reserva Federal de EEUU, que ha dado un paso más en la reducción de su política monetaria no convencional decidiendo en su último FOMC (19 de marzo) minorar en 10.000 millones de USD las compras mensuales de bonos (tanto del Tesoro como de agencias hipotecarias). Persiste así en el denominad tapering y tras tres recortes consecutivos la cifra actual se sitúa en 55.000 millones mensuales. Si continúa la recuperación del mercado laboral y si no se produce un deterioro muy significativo de las condiciones en los países emergentes, la Fed continuará con su gradual política de reducción de la compra mensual de deuda aunque intensificándola a partir de junio. En consecuencia, en el FOMC del 17 de septiembre (tabla 1) podría finalizar el Quantitative Easing, el mayor experimento monetario de la historia financiera.
Puede seguir leyendo el artículo de David Cano en el número de abril de la revista online gratuita Trader Secrets.