Desde que el pasado mes de Mayo Ben Bernanke, en nombre de la Reserva Federal, anunciase la posiblidad de reducir el ritmo de compra de bonos, la tendencia principal de estos activos ha sido bajista, en términos de precio, y alcista, en términos de rentabilidad.
Y ello pese a que recalcó no se trataba de una decisión de aplicación inmediata, al condicionar la reducción del programa de compras a la evolución del mercado laboral; una mejoría en éste aceleraría los plazos para cancelar la compra de bonos.
El proceso bajista, sin embargo, ha disfrutado de capítulos de descanso, en forma de rebote. El último ha tenido lugar durante este mes de julio, tal como se aprecia en el siguiente chart, donde podemos ver la evolución tanto del TBond 30Y como del 10Y (bonos a 30 y 10 años).
TBond 30Y/10Y diario 3 meses
Dos aspectos nos llevan a etiquetar el movimiento de julio como mero rebote y, a falta de otros hechos que avalen lo contrario, probable reanudación bajista.
El primero de ellos radica en la forma en la que se produce la subida de las últimas semanas. 10 sesiones de rebote para recuperar lo que perdió en apenas 2, concretamente las del 3 y 5 de julio. Coincidirán con nosotros que no se trata, precisamente, de una demostración de fortaleza alcista, tardar 10 días en recuperar lo perdido en dos.
La segunda se basa en el diferente comportamiento entre ambos bonos. Concretamente, en el comportamiento que han mostrado al pie de la primera y principal zona de barrera, donde la presión vendedora se muestra de la forma más nitida asociada al anterior máximo relativo. Mientras TBond 10Y ha intentado en varias sesiones superar y avanzar por encima de su máximo relativo (127,07) , TBond 30Y ni tan siquiera se ha acercado al suyo (136,84). Divergencia bajista en toda regla que resta fiabilidad al potencial alcista del rebote.
TBond 30Y/10Y diario 1 mes
La confirmación al escenario que hemos descrito, rebote dentro de tendencia bajista, vendría en caso de presenciar cotizaciones inferiores a 134,40 y 126,30 para el 30Y y 10Y respectivamente.
