En pleno proceso de normalización monetaria por parte de la Reserva Federal (ha anunciado tres subidas de tipos de interés desde diciembre de 2015), los datos de la economía estadounidense empiezan a flojear. No son malos, pero sí inferiores a lo que se esperaba. Solo unos ejemplos:
–ISM Manufacturero de abril: dato 54,8, esperado 56,6
–PIB primer trimestre: 0,7%, esperado 1,3%
–Creación de empleo en marzo: 98.000 nóminas no agrícolas, esperado 174.000
–Ventas minoristas de abril: -0,2% mensual, esperado 0,1%
–Confianza Consumidor Univ. Michigan: 97,0, esperado 98,1
Estas cifras de la economía estadounidense hablan de expansión, no hay duda. Incluso algunos economistas apuntan a que es normal que se ralentice el ritmo de expansión sin que ello deba preocuparnos. Claro que este contexto en el que los datos crecen a un ritmo más lento, nos permite hacernos una pregunta: si la Fed fue muy prudente a la hora de elegir los momentos de alzas en el precio del dinero en el último año y medio, ¿tirará la casa por la ventana ahora que la expansión es más moderada? No lo parece. De hecho, una de las presiones que más recibió la Reserva Federal en los últimos años iba encaminada a que se apresurara a normalizar los tipos de interés para tener margen para bajar el precio del dinero si el contexto empeoraba. Y prisa, lo que se dice prisa, no tuvo.
Empezamos 2017 con la expectativa de hasta cuatro subidas de tipos en 2017 en EE.UU. Llevamos una. Hoy finaliza una nueva reunión de dos días de la FED, y es muy posible que en su comunicado el Banco sea prudente, incluso ambiguo, porque nadie sabe por dónde van a ir los próximos datos de la economía más importante del mundo.
Y mientras el dólar, a su ritmo…
GRÁFICO diario eurusd
(FOTO: Hollywata FLICKR.COM)