POR ALBERT PARÉS, gestor de ANNUALCYCLES STRATEGIES FI
Una de las herramientas que hemos desarrollado para la gestión estacional es la búsqueda de fases alcistas y bajistas, que pueden ser susceptibles de ser invertidas o desinvertidas.
Para nosotros una fase es un periodo en el año entre dos fechas en que un activo ha tenido un comportamiento muy alcista o muy bajista. Hacemos un primer estudio en el que buscamos las fases y después filtramos las que creemos mejores, por ejemplo, fases de activos que han caído más de 10 años en los últimos 12 años.
Durante este mes (mayo) encontramos multitud de activos con fases bajistas, Ej: SOLVAY, entre 10 de mayo y el 27 de julio ha caído siempre durante los últimos 12 años.
De la fase analizamos el rendimiento medio en diferentes periodos de años: días en positivo, años en positivo y año a año.
De este ejemplo destacamos que el rendimiento medio de los últimos 20 años, ha sido del -4,91% anual, cuando la empresa ha ganado una media del 5,8% anual.
¿Quiere decir que tenemos que vender SOLVAY? Pues depende de la estrategia de cada uno, ¿Cada vez que un activo hace un doble suelo compramos? o ¿cada vez que cruza una media móvil operamos? En este caso es lo mismo, debemos adaptar las señales de nuestro tipo de gestión a la operativa con la que nos sintamos cómodos.
La ventaja de la gestión estacional es que para un inversor “value” es muy útil porque nos da dos o tres buenas señales al año para cada activo, suficientes para rotar un porcentaje razonable de nuestra cartera. Y en el caso de tener una alternativa mejor y que el ciclo la acompañe seria el momento ideal de cambiar.
En nuestro caso, si estuviese en cartera, dependiendo del recorrido, posiblemente venderíamos las acciones o venderíamos CALLS de la acción o compraríamos PUTS para protegernos de caídas, en función de la volatilidad del mercado en ese momento. Lo que no haríamos nunca es invertir en el valor al inicio de la fase bajista.