“Las rentabilidades de los bonos refugio eran ridículas, eso tenía que cambiar algún día. Además ahora hay posibilidad de que se retiren los estímulos de la FED, lo que en la práctica es una subida del precio del dinero”. Esta explicación la he escuchado muchas tardes en la radio en las últimas semanas. Es la respuesta que me dan expertos fundamentales cuando les pregunto por qué los bonos americanos han empezado a bajar de precio y a subir su rentabilidad. A principios de mayo la tier del USA 10Y estaba en el 1,65%, este martes rondaba el 2,25%. La explicación para el movimiento del mercado americano, con la excusa de la FED, la podemos entender, pero ¿por qué baja el bund? ¿por qué baja el precio del bono alemán cuya rentabilidad ha pasado del 1,18% a principios de mayo al 1,60% actual? ¿Por qué ante la incertidumbre de este martes en Europa (con lo de el Constitucional) el bund no ha actuado de refugio? Campuzano siempre me recalca que el bono que manda es el americano “si el americano baja de precio, el alemán hará lo mismo”. Vale, ¿pero hay algo más? ¿Hasta qué punto descuenta el bono alemán con la subida de tipos de interés que en Europa se ha tocado fondo y no vendrán estímulos por parte del BCE? ¿O es que el bund refleja que Alemania no le va a permitir al BCE que se pase de la raya en el apoyo a la economía europea? Uf. Me apasiona tanto el mercado de renta fija que, como una niña, no paro de preguntar «¿y por qué? ¿y por qué? ¿Y por qué?» Al menos parte de mi curiosidad ha sido satisfecha al leer a mi colega de blog, a Miguel. Se lo recomiendo.
Bueno, lo de que el Constitucional y su estudio de la OMT iba a dar que hablar, ya lo sabíamos. Y el tema seguirá porque se vuelven a reunir el miércoles. Pero no se sobresalten porque el Constitucional tiene tres meses para pronunciarse. Además, cierto que Weidmann manda (esta tarde ha calificado de problemáticas algunas medidas de BCE), pero el jefe ha recordado a la televisión pública de alemania que el programa OMT (que repito, no se ha usado) es de lo mejor que ha hecho el BCE. (Aquí la entrevista a Draghi)
Miércoles 12 de junio, muchos todavía tendrán el pijama puesto cuando publique sus cuentas Inditex: clave será si ha reducido o no sus márgenes en el primer trimestre, si el mal tiempo ha moderado el aumento en el ritmo de sus ventas, y cómo evolucionan las ventas en los primeros días del segundo trimestre. Más de un hueco ha dejado Inditex en las aperturas en dias de resultados, así que a ver que hace este miércoles. Pero ya he escuchado voces que dicen que el precio de la acción ya ha descontado buena parte de la ralentización de resultados. No lo sé. No soy analista. En cualquier caso, echen un vistazo al chart semanal que presenta. Netamente alcista.
Este miércoles es día de IPCs de mayo en Europa. A las 8.00 el alemán con una previsión de 1,7%. A las 8.45 el francés: previsión 0,8%. El IPC de España a las 9.00, con una estimación de 1,8% y a las 10.00 el de Italia para el que se prevé una lectura de 1,3%. En cualquier caso son datos finales que han tenido la lectura inicial. Estos datos no deberían impactar en el mercado, y, si acaso, tengan en cuenta dos cosas: lo que importa es conocer la evolución de la tasa subyacente (sin energía ni alimentos frescos) y confirmar que presiones inflacionistas no hay por ningún lado.
En el Reino Unidos a las 10.30 se publica la tasa de desempleo con una previsión para abril de 7,8% y el dato más relevante de la eurozona llega a las 11.00 con la Producción Industrial: el mercado espera que se suavice la caída en abril hasta el -1,3% interanual.
En Estados Unidos referencias poco relevantes: solicitudes de hipotecas MBA y balanza presupuestaria mensual. Quizás serán más interesante el ámbito empresarial, dónde podemos destacar la junta de accionistas de Sprint, que vota la opa de la japonesa Softbank, y el encuentro financiero organizado por Morgan Stanley y en el que intervendrán directivos del sector financiero.
También se publican en USA los inventarios semanales de crudo.
Por cierto, a ver que hace el euro. Feliz trading.