Los ataques a infraestructuras energéticas iraníes elevan el crudo por encima de los 100 dólares y reavivan el temor a una nueva crisis energética global
Los mercados financieros iniciaron la semana bajo una fuerte presión después de que los bombardeos del fin de semana contra instalaciones petroleras en Irán desencadenaran una brusca escalada de la tensión en Oriente Medio. El precio del petróleo superó los 100 dólares por barril y provocó una rápida corrección en las bolsas mundiales.
Las caídas comenzaron en Asia durante la madrugada del lunes. El Nikkei 225 de Tokio llegó a desplomarse cerca de un 7%, en una de las peores aperturas desde la pandemia, mientras que el índice Hang Seng de Hong Kong retrocedía más de un 3%. En Estados Unidos, los futuros de los principales índices apuntaban a descensos cercanos al 2,5%, reflejando un brusco deterioro del apetito por el riesgo entre los inversores globales.
El detonante inmediato ha sido el repunte del crudo tras los daños sufridos por infraestructuras energéticas clave en Irán. Los mercados temen interrupciones en el suministro procedente de una región que concentra cerca de un tercio de la producción mundial de petróleo. Teherán ha respondido con amenazas de escalada y advertencias de que, si el conflicto se intensifica, el precio del crudo podría dispararse hasta los 200 dólares por barril.
Los gobiernos buscan frenar la escalada
Ante el deterioro del escenario, las principales economías occidentales han comenzado a coordinar una respuesta. Funcionarios han confirmado que el G7 prepara consultas de emergencia con el objetivo de evaluar posibles medidas de estabilización del mercado energético.
Entre las opciones figura una liberación coordinada de reservas estratégicas de petróleo, una herramienta utilizada en crisis anteriores para amortiguar interrupciones del suministro y moderar la volatilidad de los precios.
Estas reservas se utilizaron en distintas ocasiones durante las últimas décadas — incluyendo conflictos en Oriente Medio y, más recientemente, tras la invasión rusa de Ucrania— para aliviar tensiones temporales en los mercados energéticos. Sin embargo, algunos analistas advierten de que su eficacia dependerá de la duración y la intensidad de la crisis actual.
Bancos centrales con menor margen de actuación
El actual episodio también plantea un desafío particular para las autoridades monetarias.
Durante gran parte de los últimos quince años —desde la crisis financiera global de 2008 hasta la pandemia— los bancos centrales han actuado como el principal estabilizador del sistema económico global, recurriendo a expansiones monetarias masivas, tipos de interés ultrabajos y programas de compra de activos para amortiguar shocks financieros y sostener la actividad.
En esta ocasión, ese margen de maniobra es considerablemente más limitado.
Un incremento prolongado del precio del petróleo se traduce directamente en mayores presiones inflacionistas. Y en un contexto en el que muchas economías todavía intentan consolidar la desaceleración de los precios, una nueva expansión monetaria podría agravar el problema, elevando aún más la inflación y erosionando la credibilidad de las políticas monetarias.
El riesgo de un escenario similar al de los años setenta
Algunos economistas advierten de que, si el conflicto se prolonga y el petróleo permanece en niveles elevados, la economía mundial podría enfrentarse a un escenario que recuerda al shock energético de 1973 tras la guerra de Yom Kippur.
En aquel episodio, el fuerte encarecimiento del petróleo provocó un periodo prolongado de estanflación: una combinación de crecimiento débil y elevada inflación que puso en aprietos tanto a gobiernos como a bancos centrales.
Una repetición de ese entorno sería especialmente problemática en el contexto actual, marcado por niveles históricamente elevados de deuda pública y privada y por tipos de interés significativamente más altos que en la década posterior a la crisis financiera. Tensiones emergentes en el sistema crediticio
De hecho, algunos segmentos del sistema financiero ya muestran signos de tensión.
Los inversores observan con creciente preocupación el deterioro en partes del mercado de deuda privada —conocido como shadow banking— donde el aumento del coste de financiación está presionando estructuras altamente apalancadas y menos líquidas. En las últimas semanas, varios vehículos de inversión especializados en crédito privado han comenzado a limitar o suspender los reembolsos de inversores ante el aumento de las solicitudes de retirada de capital.
Entre los casos más comentados en el mercado se encuentran fondos gestionados por Blue Owl Capital y BlackRock, que han restringido temporalmente los reembolsos para evitar ventas forzadas de activos en un entorno de liquidez cada vez más frágil.
Al mismo tiempo, las tasas de impago están comenzando a aumentar en varios segmentos del crédito al consumo, incluyendo tarjetas de crédito, préstamos para automóviles y deuda estudiantil. El sector inmobiliario comercial también enfrenta crecientes dificultades, con refinanciaciones más costosas y valoraciones bajo presión.
Una amenaza que va más allá del mercado energético
Si los precios del petróleo permanecen elevados durante un periodo prolongado, el impacto podría extenderse rápidamente al conjunto de la economía global.
El encarecimiento de la energía elevaría los costes de transporte, producción y electricidad, presionando los márgenes empresariales y reduciendo el poder adquisitivo de los hogares. En ese contexto, la advertencia iraní de que el crudo podría alcanzar los 200 dólares por barril no es solo un mensaje geopolítico, sino también una señal del potencial impacto económico del conflicto.
Tras años en los que la política monetaria actuó como red de seguridad para los mercados, el mundo podría enfrentarse ahora a una crisis en la que las herramientas tradicionales resulten menos eficaces.
La evolución del conflicto en Oriente Medio y la rapidez con la que los gobiernos coordinen su respuesta determinarán si el actual episodio queda como un shock transitorio en los mercados o marca el inicio de una nueva fase de inestabilidad económica global.