Informe de geopolítica. Perspectivas y escenarios – Gustavo de Arístegui (16/09/26)

i. BREVE INTRODUCCIÓN

Las últimas cuarenta y ocho horas han dejado una fotografía inquietante de la relación entre Occidente y sus adversarios. Washington ha golpeado a VTB, el banco más político de Rusia y su principal tentáculo financiero en el exterior, por sostener al régimen de Teherán, mientras la Unión Europea (UE) se ve obligada a prorrogar por una sola semana sus sanciones contra Rusia porque Francia, nada menos que Francia, se ha sumado al veto eslovaco. Al mismo tiempo, una fragata rusa disparaba bengalas contra un helicóptero militar danés en aguas internacionales, en un nuevo episodio de la guerra híbrida que Moscú libra contra la Alianza Atlántica.

A ello se añaden dos hechos que ilustran los límites de la política convertida en espectáculo. El primero es la rehabilitación internacional de Delcy Rodríguez, cabeza visible del régimen chavista, que se prepara para desembarcar en la Asamblea General de las Naciones Unidas con la puerta abierta a un encuentro con el presidente Trump. El segundo es la reacción de los mercados, que han llevado la rentabilidad del bono estadounidense a diez años por encima del 5 % por primera vez desde 2007, horas antes de que la Reserva Federal decida hoy sobre los tipos. Son cuatro noticias distintas, pero todas remiten a un mismo diagnóstico: la realidad es tozuda y acaba imponiéndose a la propaganda.

II.NOTICIAS MÁS IMPORTANTES DE LAS ÚLTIMAS 24 HORAS

1.El Tesoro golpea a VTB, el tentáculo exterior del Kremlin, por sostener al régimen iraní

Hechos

La Oficina de Control de Activos Extranjeros (OFAC, Office of Foreign Assets Control) del Tesoro estadounidense designó el lunes a VTB Bank (Vneshtorgbank, Banco de Comercio Exterior), segunda entidad financiera de Rusia, por su implicación en la evasión de las sanciones contra Irán, en virtud de la Orden Ejecutiva 13902 y dentro de la Operation Economic Outcast (Operación Paria Económico), lanzada por el secretario del Tesoro, Scott Bessent, el 24 de agosto.

Según el Tesoro y el Departamento de Estado, VTB abrió oficinas en Irán, estableció relaciones de corresponsalía con bancos iraníes sancionados, creó un sistema de liquidación en riales y rublos y trabajó para mover miles de millones de dólares en activos iraníes congelados. VTB estaba ya bajo sanciones de bloqueo desde febrero de 2022 por la invasión de Ucrania; la nueva designación añade el régimen de sanciones iraní y expone a sanciones secundarias a los bancos extranjeros que sigan operando con él. Es la tercera entidad castigada en esta operación, tras el egipcio Banque Misr y un banco turco con sus filiales.

El Banco Central de los Emiratos Árabes Unidos abrió un examen urgente de las sucursales sancionadas que operan en su territorio, y el Tesoro se reúne esta semana con entidades financieras de todo el mundo para cortar las redes de ingresos y aprovisionamiento del régimen iraní, del Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI; Sepah-e Pasdaran-e Enqelab-e Eslami) y de sus organizaciones terroristas interpuestas. Según UPI, VTB es el único banco ruso con sucursal en China, y Miad Maleki, antiguo funcionario del Tesoro y hoy investigador de la Foundation for Defense of Democracies (Fundación para la Defensa de las Democracias), advirtió de que las entidades chinas vinculadas a VTB quedan ahora expuestas a sanciones secundarias.

Implicaciones

No se trata de un banco cualquiera. VTB es la entidad financiera más política de Rusia, la más estrechamente vinculada al poder, nacida en 1990 como banco de comercio exterior y con vocación internacional desde su origen. Es de mayoría estatal y está presidida desde 2002 por Andréi Kostin, antiguo diplomático soviético y figura del círculo de confianza del Kremlin, sancionado él mismo por Washington. Por su propia naturaleza, VTB es el verdadero brazo de acción exterior del régimen de Putin en el terreno financiero, su principal tentáculo fuera de las fronteras rusas. Que ese tentáculo se haya extendido hasta Teherán, con oficinas propias, liquidación en monedas nacionales y movimiento de activos congelados, pone negro sobre blanco lo que este informe viene denunciando desde hace meses: la alianza entre la Rusia agresora de Ucrania y el Estado terrorista iraní no es retórica, sino una arquitectura diseñada para burlar el orden internacional y financiar a quienes siembran la inestabilidad desde el Líbano hasta Yemen.

La designación envía, además, un aviso simultáneo a Moscú, a Teherán y a Pekín. La reacción inmediata del banco central emiratí demuestra que la amenaza de exclusión del sistema del dólar sigue siendo el arma económica más eficaz de Occidente, y que funciona cuando se aplica con determinación y sin excepciones. Europa debería tomar nota, precisamente en la semana en que discute si retira a oligarcas rusos de su propia lista.

Perspectivas y escenarios

• Escenario central (probable): nuevas designaciones en las próximas semanas contra entidades de terceros países, con especial atención a Turquía, el Golfo y Asia Central.
• Escenario de riesgo: Pekín responde protegiendo los canales de pago alternativos y acelera la desdolarización de su comercio energético con Rusia e Irán.
• Escenario de éxito: el estrangulamiento financiero, sumado al bloqueo naval estadounidense, reduce de forma sustancial la capacidad del régimen para pagar a sus organizaciones terroristas interpuestas, empezando por los hutíes y Hizbulá.

2.Europa, en la cuerda floja: veto franco-eslovaco a las sanciones y bengalas rusas contra un helicóptero danés

Hechos

Los embajadores de la UE acordaron el lunes prorrogar solo una semana, hasta el 22 de septiembre, las sanciones individuales contra Rusia, que afectan a casi 3.000 personas y entidades, ante la imposibilidad de alcanzar la unanimidad. Según Euronews, Eslovaquia bloquea desde hace tiempo la renovación para lograr la exclusión de la lista de los oligarcas Alisher Usmanov y Mijaíl Fridman, y el viernes Francia se sumó, para sorpresa de los diplomáticos, a la petición de retirar a Usmanov, al parecer como contrapartida para lograr la liberación de ciudadanos franceses detenidos en Azerbaiyán, operación de la que informó primero el Financial Times. Si no hay acuerdo, todos los ciudadanos rusos saldrían de la lista. Una carta del presidente turco Erdoğan al primer ministro eslovaco Fico, fechada el 2 de marzo, ya había pedido la exclusión de Usmanov con el respaldo de Azerbaiyán, Kazajistán, Kirguistán y Uzbekistán. Zelenski advirtió de que no es momento de rescatar a oligarcas rusos ni de hacer regalos a Rusia.

En paralelo, una fragata rusa disparó el lunes, sin aviso ni contacto por radio previos, dos bengalas contra un helicóptero Fennec de la Fuerza Aérea danesa que la fotografiaba en aguas internacionales frente a Gedser, en una misión rutinaria; una de ellas pasó a pocos metros de la aeronave, según el ministro de Defensa, Jeppe Bruus. Copenhague convocó al embajador ruso, Vladímir Barbin, que prometió investigar el incidente y acusó a su vez a los pilotos daneses de maniobras peligrosas. La primera ministra Mette Frederiksen calificó la acción de temeraria y afirmó que Rusia busca sembrar el miedo y la división, y el ministro de Exteriores, Lars Løkke Rasmussen, advirtió de que Moscú desplaza gradualmente la frontera de lo que considera aceptable. Al día siguiente, cazas italianos de la misión de Policía Aérea del Báltico derribaron sobre Lituania un dron procedente probablemente de Bielorrusia que, según el jefe de la Fuerza Aérea lituana, llevaba «probablemente» explosivos.

Implicaciones

Resulta difícil encontrar una ilustración más nítida de la mediocridad estratégica de la clase política europea del siglo XXI. Que Eslovaquia utilice el veto como moneda de cambio ya era conocido y reprobable; que Francia, que presume de liderar la autonomía estratégica europea, recurra a las mismas tácticas que tanto se han reprochado a la Hungría de Orbán para resolver un problema consular bilateral es un disparate político y un regalo a Moscú. El Kremlin no necesita dividir a Europa: Europa se divide sola.

El incidente danés tiene, por su parte, implicaciones de primer orden para la Organización del Tratado del Atlántico Norte (OTAN; North Atlantic Treaty Organization). Los estrechos daneses son la principal puerta de entrada y salida del mar Báltico, por la que transitan tanto el comercio como la flota fantasma (shadow fleet) con la que Rusia elude las sanciones sobre su petróleo, y el servicio de inteligencia de defensa danés ya había denunciado que buques de guerra rusos apuntaban con radares de tiro y con armas a helicópteros y barcos daneses. Disparar bengalas contra una aeronave militar aliada es un paso más en esa escalada: un gesto calculado para comprobar hasta dónde llega la tolerancia de la Alianza sin cruzar el umbral del artículo 5. Cada provocación que queda sin respuesta proporcionada se convierte en el nuevo punto de partida de la siguiente. Si la OTAN no restablece la disuasión en el Báltico, con presencia naval reforzada y reglas de enfrentamiento claras, el próximo incidente puede tener víctimas.

Perspectivas y escenarios

• Escenario central (probable): acuerdo in extremis antes del 22 de septiembre, con alguna fórmula de compromiso sobre Usmanov que deje a salvo el grueso de la lista, pero con un daño reputacional evidente para París y para Bruselas.
• Escenario de riesgo grave: la ausencia de acuerdo provoca la caída automática de las sanciones individuales, un triunfo propagandístico sin precedentes para Putin.
• Escenario militar: la escalada híbrida en el Báltico continúa, y un incidente con víctimas obliga a activar las consultas del artículo 4 del Tratado de Washington.

3.La rehabilitación de Delcy Rodríguez: una vergüenza que blanquea al régimen chavista

Hechos

Bloomberg informó el lunes de que Delcy Rodríguez, presidenta «encargada» de Venezuela desde la captura de Nicolás Maduro por Estados Unidos el 3 de enero, planea asistir la próxima semana a la Asamblea General de las Naciones Unidas, en lo que sería la primera presencia de un jefe de Estado venezolano desde la última aparición de Maduro en septiembre de 2018. Preguntado a bordo del Air Force One si se reuniría con ella, Trump respondió que tal vez, y añadió que Estados Unidos ya tiene el petróleo y recibe millones de barriles al mes. El secretario de Estado, Marco Rubio, había dicho el 9 de septiembre, en Colombia, que un encuentro con Rodríguez «probablemente» se produciría si viaja, y recordó que ambos han hablado en varias ocasiones desde enero. Rodríguez fue retirada de la lista de sanciones del Tesoro el 1 de abril, lo que despeja el principal obstáculo legal para el viaje. Los días 10 y 11 de septiembre realizó una visita de Estado a Surinam centrada en petróleo y agricultura. Ni Caracas ni la Casa Blanca han confirmado oficialmente la agenda.

Implicaciones

Este analista ha defendido sin reservas la mano dura de Washington contra el narcoterrorismo chavista, los ataques contra las narcolanchas y la operación que puso a Maduro ante la justicia estadounidense. Precisamente por eso hay que decirlo sin paliativos: la rehabilitación internacional, jurídica, política y de imagen que el presidente Trump está concediendo a Delcy Rodríguez, y con ella al régimen chavista, es una absoluta vergüenza. Es jurídica, porque se la ha retirado de la lista de sanciones del Tesoro; es política, porque se la trata como interlocutora legítima del secretario de Estado y, quizá, del propio presidente; es de imagen, porque se le abre el escenario de la Asamblea General para presentarse ante el mundo como jefa de un Estado normal. No se puede bendecir a un régimen abyecto, asesino, cruel y criminal solo porque ceda a Estados Unidos parte de sus reservas petroleras.

Conviene recordar de quién hablamos. Delcy Rodríguez fue vicepresidenta ejecutiva de Maduro desde 2018 y una de las arquitectas del sistema represivo, y su hermano Jorge preside la Asamblea Nacional. La Misión Internacional Independiente de Determinación de los Hechos de las Naciones Unidas concluyó en 2020 que había motivos razonables para creer que en Venezuela se habían cometido crímenes de lesa humanidad, y la Corte Penal Internacional abrió en 2021 una investigación formal sobre el país. El régimen no ha cambiado de naturaleza porque haya cambiado de rostro: sigue siendo una inmensa organización mafiosa que ha arruinado a una nación próspera, ha expulsado a millones de ciudadanos y ha perseguido sin piedad a la oposición democrática.

La frase «ya tenemos el petróleo» resume el peor rostro de una política exterior puramente transaccional, que confunde el acceso al crudo con la solución de una crisis que es, ante todo, política y moral. La fotografía de Delcy Rodríguez en la sede de Naciones Unidas, bendecida por Washington, sería un balón de oxígeno para todas las dictaduras de la región, empezando por Cuba y Nicaragua, y una humillación para quienes, como María Corina Machado, lo arriesgaron todo por la libertad de su país. Confiamos en que Marco Rubio, que conoce como pocos la naturaleza del chavismo, condicione cualquier encuentro a pasos verificables: calendario electoral con garantías internacionales, liberación de todos los presos políticos y desmantelamiento de las redes del narcotráfico.

Perspectivas y escenarios

• Escenario central (probable): Rodríguez viaja a Nueva York y mantiene un encuentro con Rubio; la reunión con Trump queda en el aire hasta el último momento.
• Escenario preocupante: fotografía con Trump y anuncios energéticos sin contrapartidas democráticas, que consolidarían al régimen como mínimo hasta el final del actual mandato estadounidense.
• Escenario deseable: Washington utiliza la visita para imponer una hoja de ruta electoral creíble, con plazos y verificación internacional.

4. Los mercados contra la propaganda: el bono a diez años supera el 5 %

Hechos

La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a diez años alcanzó el lunes el 5 %, umbral que solo había tocado brevemente en 2023, y el martes llegó a un máximo intradía superior al 5,04 %, su nivel más alto desde 2007, según CNN, CNBC y The Hill. La rentabilidad acumula una subida de más de 80 puntos básicos en lo que va de año y supera en más de un punto porcentual el nivel previo al inicio de la guerra con Irán; el tipo medio de la hipoteca a treinta años se ha situado en el 6,76 %. Los tres grandes índices de Wall Street cerraron el martes a la baja por sexta vez en siete sesiones, y el índice del dólar subió el lunes un 0,27 %, hasta 99,39. El Brent se mantiene por encima de los 105 dólares, con Arabia Saudí manteniendo cerrado su oleoducto Este-Oeste. La Reserva Federal (Fed, Federal Reserve) concluye hoy su reunión de política monetaria, y la herramienta FedWatch del CME Group (Chicago Mercantile Exchange) otorgaba el lunes un 92,3 % de probabilidades a una subida de un cuarto de punto; un estratega citado por CNBC advirtió de que mantener los tipos sin cambios transmitiría una vez más la imagen de una Fed rezagada. El presidente Trump atribuyó la subida de los precios a la Administración Biden.

Implicaciones

Los mercados están reaccionando de manera exactamente contraria a lo que desearía la Casa Blanca. El enquistamiento de la guerra alimenta la inflación energética, y mientras los tipos oficiales se perciben rezagados respecto a esa realidad, la rentabilidad del bono estadounidense sube día tras día, porque el inversor exige una prima cada vez mayor por prestar a un Estado que gasta sin control en plena guerra. Es cierto que ese movimiento tiene un efecto rebote de fortalecimiento del dólar, que abarata las importaciones estadounidenses pero perjudica a sus exportaciones, justo lo contrario de lo que persigue la política comercial de la Administración. Encarece, además, la financiación de familias, empresas y del propio Estado federal, cuyo servicio de la deuda se dispara, y castiga a los países emergentes endeudados en dólares.

La lección de fondo trasciende la coyuntura: los deseos políticos y la propaganda del populismo, sea de derechas o de izquierdas, no pueden dictar la realidad económica. La realidad económica es tozuda y acaba aflorando. Cuando la situación de un país provoca el alza de los tipos de interés de su deuda soberana, no existe medida realmente creíble con la que un gobierno pueda oponerse a ella por decreto ni por mensaje en las redes sociales. Culpar a la Administración anterior puede tener rédito en un mitin, pero no convence a quienes compran los bonos. Para Europa, y muy especialmente para los países altamente endeudados del sur, entre ellos España, el contagio a través de los tipos a largo plazo es una amenaza que ningún gobierno debería ignorar.

Perspectivas y escenarios

Escenario central (probable): la Fed sube un cuarto de punto y los mercados, que ya lo han descontado, se estabilizan provisionalmente. Escenario de riesgo: una Fed que no actúe sería leída como una institución rezagada frente a la inflación, lo que podría empujar el bono a diez años claramente por encima del 5 % y reforzar aún más al dólar. Escenario energético: la reapertura del oleoducto saudí aliviaría el Brent, pero el control hutí de la costa yemení del mar Rojo mantiene la prima de riesgo sobre el crudo mientras la guerra siga enquistada.

III. RACK DE MEDIOS

Relación de medios de la lista de referencia cuya cobertura ha sido verificada al cierre de esta edición.

IV. SEMÁFORO DE RIESGOS

V. COMENTARIO EDITORIAL

La realidad no se deja dictar

Hay días en que las noticias parecen dispersas y, sin embargo, cuentan una sola historia. La de hoy es la de un Occidente que descubre, simultáneamente, el precio de sus debilidades y los límites de su propaganda. Washington acierta al golpear a VTB, el brazo financiero exterior del Kremlin, y yerra gravemente al abrir las puertas de Nueva York a la heredera de Maduro.

Bruselas descubre que su régimen de sanciones pende de la voluntad de dos capitales, una de ellas París. Los mercados, por su parte, castigan la deuda de la primera potencia del mundo sin atender a mensajes en las redes sociales. Mientras tanto, el Kremlin, el régimen de Teherán y el chavismo aprovechan cada grieta con una paciencia que ya quisieran nuestras cancillerías.

George F. Kennan escribió en 1946, en su célebre «Telegrama largo», que el poder soviético era impermeable a la lógica de la razón y muy sensible a la lógica de la fuerza. Ochenta años después, la Rusia de Putin dispara bengalas contra un helicóptero aliado, envía drones cargados de explosivos sobre Lituania y teje con Teherán una red bancaria para burlar las sanciones. No hay nada de irracional en ello: es la lectura exacta de una Europa que duda, que negocia la exclusión de oligarcas a cambio de favores consulares y que presume de una autonomía estratégica que no se construye con comunicados, sino con fábricas, presupuestos y soldados. Es la misma Europa que ha sido incapaz de salvar su gran programa de avión de combate de sexta generación, víctima de la pugna industrial entre Dassault y Airbus y de la falta de voluntad política en París y en Berlín.

La doctrina que Rómulo Betancourt formuló en los años sesenta, la de negar el reconocimiento a los gobiernos que no nacen de la voluntad popular, sigue siendo la mejor brújula para la política hacia Venezuela. El petróleo puede comprarse; la legitimidad, no. Ronald Reagan, el mejor presidente estadounidense de la segunda mitad del siglo XX, jamás habría confundido los barriles con los principios: su política exterior combinaba el realismo con una defensa sin complejos de la libertad, y por eso ganó la Guerra Fría. Rehabilitar a Delcy Rodríguez a cambio de crudo es exactamente lo contrario. Confiamos en que el sistema, y la sensatez de figuras como Marco Rubio, terminen imponiéndose sobre la tentación transaccional.

El mercado de bonos ofrece, por último, la lección más universal de la jornada. Ningún gobierno, por poderoso que sea, puede decretar la confianza de sus acreedores. El populismo, de derechas o de izquierdas, cree que la economía obedece a la voluntad política y al relato; la economía, tozuda, responde con tipos de interés. Las democracias liberales solo prevalecen cuando combinan fuerza, unidad, principios y cuentas serias. Hoy andan escasas de las cuatro. Todavía estamos a tiempo de recuperarlas, pero el reloj de la edad de los extremos no se detiene para esperar a los rezagados.

Gustavo de Arístegui y San Román

Diplomático / Exembajador de España / Escritor / Analista geopolítico

Fuentes verificadas

Comunicados del Tesoro y del Departamento de Estado de EE. UU. sobre VTB (14 sept. 2026); UPI, The Hill y The National (14-15 sept.); Euronews (14-15 sept.); Reuters vía US News y The Jerusalem Post (15 sept.); AP vía NPR y France 24/AFP (15 sept.); Stars and Stripes (15 sept.); Bloomberg (14 sept.) y prensa venezolana y colombiana (13-15 sept.); CNN, CNBC, The Hill, Yahoo Finance y The Rio Times sobre mercados (14-15 sept.); Al Jazeera (15 sept.). Misión Internacional Independiente de Determinación de los Hechos sobre Venezuela, informe de septiembre de 2020. George F. Kennan, «Long Telegram», 22 de febrero de 1946.